报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及黄金、国债期货、美国股指期货等多个领域 指出不同市场受多种因素影响呈现不同走势和投资机会 投资者需关注各市场的风险和机遇 把握投资时机[1][2][3] 各部分总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 日本4月核心CPI同比升3.5% 美国5月制造业和服务业PMI超预期反弹 金价震荡收跌至3300美元下方 短期市场波动加大 黄金需注意回调风险 中长期看多[12][13] 宏观策略（国债期货） - 央行将开展5000亿元MLF操作 开展1545亿元7天期逆回购操作 单日净投放900亿元 短线国债期货暂窄幅震荡 中长线看陡曲线 但当前不是直接做陡的最佳时机 中线看多 做多需把握时机[14][15][17] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国5月商业信心改善 前景悲观情绪缓解 美联储理事提出下半年降息路径 美元指数短期上涨[18][20][21] 宏观策略（股指期货） - 截至3月末科技中小企业贷款连续三年增速超20% 多部门发文推动老年人社会参与 国家领导人和法国总统通电话 北证50指数下跌 高股息与蓝筹资产将价值回归 建议均衡配置[22][24][25] 宏观策略（美国股指期货） - 美国5月标普全球服务业和制造业PMI初值超预期 沃勒称关税下降预计美联储将在2025年下半年降息 美债收益率回落 市场风险偏好修复 但美股尾盘跳水 震荡运行 预计美股短期震荡偏弱[26][27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 美豆出口基本符合预期 本周降雨或令美豆播种进度放缓 但有利已播大豆 国内进口大豆成本变化不大 沿海油厂豆粕现货报价稳中有涨 下游成交积极 短期期价或维持震荡[28][29][30] 农产品（棉花） - 棉纱报价上涨 需求跟进偏慢 4月我国纺织品服装出口额同比增长 5月上半月全国棉花商业库存环比减少 去库进度快 年度后期可能供应偏紧 对郑棉后市谨慎偏乐观 需关注库存去化进度和中美贸易谈判进展[31][34][35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 哥伦比亚对华焊接管作出反倾销初裁 4月全球粗钢产量同比下降 本周钢联五大品种库存降库速度放缓 除冷轧外延续降库格局 螺纹表需同比降幅超10% 需求亮点不足 出口支撑去库 钢价短期震荡 短期单边轻仓观望 现货反弹套保[36][38][39] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉开机率下降 库存微增 下游淀粉糖开机率提升 随着天气转热 淀粉糖需求或季节性提升 有利于淀粉去库 CS07 - C07价差预计进一步缩窄空间有限 或保持低位震荡[40][41] 农产品（玉米） - 中央气象台发布暴雨黄色预警 北港库存大幅下滑 部分套保头寸离场 现货市场有效供应预计增加 但北港现货偏强 小麦价格小幅回落 新麦产情尚有变数 现货和期货预计上涨[42][43] 农产品（生猪） - 温氏股份将继续实施回购计划 近期基本面无显著变化 主力下跌 下方支撑来自季节性旺季预期 短期盘面接近养殖成本 向下空间有限 前期空单注意止盈[44][45] 有色金属（铜） - 秘鲁计划设立矿业基金 阿根廷发现铜金斑岩系统 4月中国铜产业月度景气指数下降 海外宏观喜忧参半 国内基本面转弱或抑制盘面及现货升贴水 铜价短期震荡偏弱 建议波段操作 沪铜跨期观望[46][48][50] 有色金属（铅） - 沪铅震荡下行 废电瓶价格调降 再生产能过剩 下游需求惨淡 海外挤仓风险淡化 短期沪铅震荡偏弱 可关注中期低买机会 跨期和内外暂时观望[51][52] 有色金属（锌） - 国内库存录减 锌价小幅震荡 社库去化带动回升 但中长期过剩预期不变 锌近强远弱格局不变 建议中线逢高沽空 关注正套机会 内外中线维持正套思路[53][54][55] 有色金属（多晶硅） - 4月全国新增光伏装机同比增长 龙头企业挺价 二三线企业降价 现货成交均价下跌 预计5、6月去库 硅料企业联合减产行动在商定中 推荐套利策略 关注正套机会[56][57][58] 有色金属（工业硅） - 重庆煜林光伏科技有限公司工业硅项目将点火投产 部分小厂计划减产 四川部分硅厂复产 市场传言新疆大厂将复工 需求端无明显起色 工业硅现货价格难乐观 不建议左侧做多 空单继续持有 关注大厂现金流风险[59][60] 有色金属（镍） - 3月全球精炼镍供应过剩 LME和SHFE去库 菲律宾镍矿价格小幅走跌 印尼需求攀升 镍铁成交活跃 纯镍现货成交一般 后市沪镍主要运行区间在12.2 - 12.8万元/吨 短期关注区间波段操作 中期关注逢低做多机会[61][62] 有色金属（碳酸锂） - 津巴布韦锂出口商寻求推迟出口税征收 供应端过剩、成本支撑下移逻辑未扭转 关税谈判利好海外储能需求 但强度不确定 盘面难言企稳 关注6月排产情况 空单注意仓位控制[63][65] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气周度商品量环比增加 样本企业库容率上升 港口库存下降 下周国内商品量预计继续增加 现货疲弱叠加仓单压制 内盘价格预计偏弱震荡[66][67][68] 能源化工（碳排放） - CEA价格在70元/吨窄幅震荡 部分排控单位释放配额基础结转需求 2025年配额整体供需宽松 价格大概率承压 短期震荡[69][70] 能源化工（天然气） - 美国天然气库存周度环比增加 欧洲天然气累库斜率上升 美国LNG出口强劲 若夏季发电需求维持韧性 纽约商业交易所天然气基本面将得到支撑 预计震荡向上[71][73][74] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场价格稳中上涨 企业库存无压 氯碱企业整体负荷稳定 货源供应充足 下游需求稳定 几内亚铝土矿扰动带动烧碱盘面上涨 但难带来大涨[75][76] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格小幅松动 期货主力合约价格区间偏弱运行 纸浆基本面变动有限 宏观回暖暂告一段落 预计盘面震荡[77][78] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场现货价格小幅走低 期货偏弱震荡 下游采购积极性低 成交偏淡 基本面变化有限 宏观情绪回暖暂告一段落 预计盘面震荡[79] 能源化工（尿素） - 本周尿素开工负荷率上涨 产量增加 气头企业开工负荷率下滑 煤头企业上涨 山东和河南尿素市场弱势 新单交投不畅 尿素近期震荡 出口相关预期逐步落地 9/1价差预计高位运行[80][81][82] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价和聚酯原料下跌 行业开工高 供应压力增加 加工费预计跟随成本端低位波动[83][84][85] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存减少 期价小幅震荡 装置小幅调整 新订单接收一般 下游需求不温不火 短期装置检修对现货和盘面有支撑 中期逢高沽空[86] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北浮法玻璃市场价格持平 玻璃期价偏弱 盘面增仓下行 现货市场悲观 中下游采买积极性一般 价格稳中偏弱 期价将在低位区间运行 关注地产政策端变量[87][88] 航运指数（集装箱运价） - 马士基调整航线 MSK上海到鹿特丹订舱火爆 价格推涨 其他船司报价预计下调 订舱能否持续火爆有待观察 短期盘面震荡 关注回调低多机会[89]