报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，两者主力合约盘面均震荡偏弱，短期关税缓和提振市场情绪，产业链库存中性，LLDPE处于农膜需求淡季，PP下游需求以刚需为主 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低，关税博弈影响大，短期缓和提振情绪，中长期结果不确定，原油和煤炭价格偏弱，成本支撑减弱，农膜淡季中小工厂停车多，关税调整后外贸企业现赶工潮，当前LL交割品现货价7440（+0），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差219，升贴水比例3.0%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存58.4万吨（-5.2），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：基差偏强、中美会谈超出预期 [5] - 利空因素：新产能投放、原油偏弱 [5] - 主要逻辑：新产能投放，关税政策 [5] PP概述 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低，关税博弈影响大，短期缓和提振情绪，中长期结果不确定，原油和煤炭价格偏弱，成本支撑减弱，下游需求以刚需为主，整体表现一般，关税调整后外贸企业现赶工潮，当前PP交割品现货价7300（-0），基本面整体中性 [6] - 基差：PP 2509合约基差246，升贴水比例3.5%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存60.4万吨（-7.2），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 利多因素：基差偏强、中美会谈超出预期 [7] - 利空因素：原油偏弱 [7] - 主要逻辑：新产能投放，关税政策 [7] 现货行情、期货盘面及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7440（0），09合约价格7221（-1），基差219（1），仓单5312（0），PE综合厂库库存58.4万吨，社会库存61.1万吨 [8] - PP：现货交割品价格7300（0），09合约价格7054（7），基差246（-7），仓单6285（-40），PP综合厂库库存60.4万吨，社会库存27.3万吨 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能逐年增长，2025E预计产能达4319.5，产能增速20.5%，进口依赖度呈下降趋势 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能逐年增长，2025E预计产能达4906，产能增速11.0%，进口依赖度整体呈下降趋势 [15]