报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍和不锈钢盘面整体偏弱震荡，市场逻辑无明显上升驱动，宏观情绪影响消散，现货成交温和 [3] - 镍矿供应有增量预期，菲律宾雨季影响减弱，底部松动；镍铁价格止跌回调或带来支撑；新能源链路短期供需双弱，价格预计企稳 [3] - 后续关注镍合约对外资开放及关税政策走势的影响 [3] 相关目录总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.9 - 12.9，当前波动率13.67%，历史百分位0.4% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可做空沪镍期货锁定利润，卖出看涨期权，套保比例分别为60%和50% [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求时，可买入沪镍远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，套保比例依据采购计划 [2] 核心矛盾 - 短期盘面偏弱震荡，市场无明显上升驱动，宏观情绪影响消散，现货成交温和 [3] - 镍矿供应有增量预期，菲律宾雨季影响减弱，底部松动；镍铁价格止跌回调或带来支撑；新能源链路短期供需双弱，价格预计企稳 [3] - 关注镍合约对外资开放及关税政策走势的影响 [3] 利多与利空解读 - 利多因素包括中美贸易达成关税协议、菲律宾拟2025年6月禁止镍矿出口、4.26日印尼新版资源税落地使成本线上移 [4] - 利空因素包括菲律宾雨季尾声矿端供应增加、MHP硫酸镍链路支撑松动、不锈钢库存高位需求无起色 [4] 镍与不锈钢盘面数据 - 沪镍主连123400元/吨，环比0%；沪镍连一123450元/吨，环比0.33%；沪镍连二123690元/吨，环比0.33%；沪镍连三123890元/吨，环比0.33%；LME镍3M 15630美元/吨，环比0.39% [5] - 不锈钢主连12880元/吨，环比0%；不锈钢连一12870元/吨，环比0.23%；不锈钢连二12910元/吨，环比0.31%；不锈钢连三12935元/吨，环比0.08% [6] 镍产业库存数据 - 国内社会库存44151吨，较上期涨63吨；LME镍库存200910吨，较上期跌876吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期跌8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期涨1158吨 [7]