报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡回落，白银跟随上涨，铜库存减少支撑价格，铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，锌承压运行，铅供需双弱区间调整，锡窄幅震荡，镍矿矛盾托底但转产经济性或限制上方估值，不锈钢成本底部空间清晰但上行缺乏实质驱动 [2] 各品种总结 贵金属 - 黄金基本面数据显示，沪金2506昨日收盘价777.92，日涨幅0.20%，夜盘收盘价773.76，夜盘涨幅 -0.71%；Comex黄金2506收盘价3294.70，日涨幅 -0.76%等；白银基本面数据显示，沪银2506昨日收盘价8278，日涨幅0.34%，夜盘收盘价8251.00，夜盘涨幅 -0.52%；Comex白银2506收盘价33.180，日涨幅 -1.18%等 [5] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为 -1 [8] 铜 - 铜基本面数据显示，沪铜主力合约昨日收盘价77920，日涨幅 -0.23%，夜盘收盘价77820，夜盘涨幅 -0.13%；伦铜3M电子盘收盘价9520，日涨幅0.34%等；库存方面，沪铜31754，较前日减少9464；伦铜166525，较前日减少2300 [10] - 宏观上特朗普减税案在众院涉险过关，参院待通过，美联储理事称减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息；美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，欧元区5月PMI意外萎缩；微观上哈萨克斯坦2025年1 - 4月精炼铜产量同比下滑0.7%，中国2025年4月精炼铜产量125.4万吨，同比增加9%，1 - 4月累计产量478.1万吨，同比增加5.6%等 [10][12] - 铜趋势强度为0 [12] 铝和氧化铝 - 铝和氧化铝基本面数据显示，沪铝主力合约收盘价20210，LME铝3M收盘价2457等；沪氧化铝主力合约收盘价3216等；库存方面，国内铝锭社会库存55.70万吨，较前日减少3.00万吨等 [13] - 5月22日贵州地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价3230元/吨；中国4月家用电冰箱产量817.9万台，同比下滑10.7%，1 - 4月产量3220.4万台，同比下滑0.7% [15] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0 [15] 锌 - 锌基本面数据显示，沪锌主力收盘价22245，日涨幅 -0.74%；伦锌3M电子盘收盘价2684.5，日涨幅 -1.47%等 [16] - 美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，欧元区5月PMI意外萎缩 [17] - 锌趋势强度为 -1 [17] 铅 - 铅基本面数据显示，沪铅主力收盘价16685，日涨幅 -1.27%；伦铅3M电子盘收盘价1978.5，日涨幅 -0.40%等 [19] - 美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，欧元区5月PMI意外萎缩 [20] - 铅趋势强度为0 [20] 锡 - 锡基本面数据显示，沪锡主力合约昨日收盘价264780，日涨幅 -1.10%，夜盘收盘价264320，夜盘涨幅 -0.59%；伦锡3M电子盘收盘价32430，日涨幅 -1.05%等；库存方面，沪锡8056，较前日减少14；伦锡2665，较前日减少5 [23] - 宏观新闻包括特朗普减税案、美国暂停哈佛大学招收国际学生资格等 [23][24] - 锡趋势强度为 -1 [25] 镍和不锈钢 - 镍和不锈钢基本面数据显示，沪镍主力收盘价123400，不锈钢主力收盘价12880等 [27] - 印尼政府提高镍矿等资源税率，加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍，印尼CNI镍铁项目产出镍铁，印尼某镍冶炼厂恢复生产，菲律宾讨论禁止镍矿出口法案，中美经贸会谈美方承诺取消部分关税 [27][30][31] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [32]