报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略可增强收益 [2] - 对原油、液化气、甲醇等多个能源化工品种进行基本面、行情分析 并给出期权因子研究和策略建议 [7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价457 跌6 跌幅1.21% 成交量16.11万手 持仓量3.09万手 [3] - 液化气PG2507最新价4124 跌26 跌幅0.63% 成交量3.82万手 持仓量6.75万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2261 持平 成交量1.27万手 持仓量1.06万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4426 涨17 涨幅0.39% 成交量24.96万手 持仓量27.96万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6987 跌37 跌幅0.53% 成交量25.74万手 持仓量45.05万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4898 跌49 跌幅0.99% 成交量86.71万手 持仓量95.39万手 [3] - 塑料L2509最新价7137 跌51 跌幅0.71% 成交量30.00万手 持仓量51.60万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7315 跌49 跌幅0.67% 成交量28.49万手 持仓量25.47万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14785 跌100 跌幅0.67% 成交量40.24万手 持仓量15.44万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价12010 跌105 跌幅0.87% 成交量7.68万手 持仓量7.12万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6680 涨2 涨幅0.03% 成交量26.85万手 持仓量14.85万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4814 涨12 涨幅0.25% 成交量8.78万手 持仓量9.29万手 [3] - 短纤PF2507最新价6504 涨20 涨幅0.31% 成交量16.06万手 持仓量15.83万手 [3] - 瓶片PR2507最新价6006 跌6 跌幅0.10% 成交量4.90万手 持仓量3.94万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2534 涨6 涨幅0.24% 成交量3.57万手 持仓量3.03万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1280 跌2 跌幅0.16% 成交量0.65万手 持仓量2.55万手 [3] - 尿素UR2509最新价1849 跌9 跌幅0.48% 成交量12.39万手 持仓量22.32万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为1.01 持仓量PCR为0.86 [4] - 液化气成交量PCR为1.35 持仓量PCR为0.82 [4] - 甲醇成交量PCR为0.84 持仓量PCR为0.95 [4] - 乙二醇成交量PCR为1.23 持仓量PCR为1.73 [4] - 聚丙烯成交量PCR为1.59 持仓量PCR为1.01 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.36 持仓量PCR为0.27 [4] - 塑料成交量PCR为0.68 持仓量PCR为0.78 [4] - 苯乙烯成交量PCR为1.56 持仓量PCR为1.38 [4] - 橡胶成交量PCR为0.31 持仓量PCR为0.36 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.63 持仓量PCR为0.72 [4] - 对二甲苯成交量PCR为2.35 持仓量PCR为1.10 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为1.42 持仓量PCR为1.07 [4] - 短纤成交量PCR为2.76 持仓量PCR为1.25 [4] - 瓶片成交量PCR为1.11 持仓量PCR为1.25 [4] - 烧碱成交量PCR为0.49 持仓量PCR为0.42 [4] - 纯碱成交量PCR为0.34 持仓量PCR为0.24 [4] - 尿素成交量PCR为1.03 持仓量PCR为1.28 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570 支撑位400 [5] - 液化气压力位4600 支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2500 支撑位2050 [5] - 乙二醇压力位4250 支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4800 [5] - 塑料压力位7300 支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位8000 支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000 支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位13000 支撑位11000 [5] - 对二甲苯压力位8000 支撑位6000 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000 支撑位3800 [5] - 短纤压力位7500 支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6700 支撑位5200 [5] - 烧碱压力位2800 支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400 支撑位1200 [5] - 尿素压力位1960 支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率32.99% 加权隐波率35.37% [6] - 液化气平值隐波率17.28% 加权隐波率19.95% [6] - 甲醇平值隐波率17.805% 加权隐波率20.07% [6] - 乙二醇平值隐波率14.06% 加权隐波率15.14% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.69% 加权隐波率12.34% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.985% 加权隐波率17.45% [6] - 塑料平值隐波率10.885% 加权隐波率14.29% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.295% 加权隐波率24.66% [6] - 橡胶平值隐波率19.245% 加权隐波率26.19% [6] - 合成橡胶平值隐波率24.175% 加权隐波率34.51% [6] - 对二甲苯平值隐波率20.7% 加权隐波率26.45% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率24.365% 加权隐波率25.96% [6] - 短纤平值隐波率16.975% 加权隐波率21.76% [6] - 瓶片平值隐波率18.88% 加权隐波率21.84% [6] - 烧碱平值隐波率26.635% 加权隐波率28.99% [6] - 纯碱平值隐波率23.065% 加权隐波率28.50% [6] - 尿素平值隐波率20.255% 加权隐波率21.11% [6] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑 美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落 4月加速下跌后反弹 5月先抑后扬再回落 [7] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR低于0.80 压力位570 支撑位400 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：6、7月沙特CP预期丙烷、丁烷价格上涨 [9] - 行情分析：4月高位回落 后宽幅矩形区间震荡偏空下行 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近 持仓量PCR在0.80附近 压力位4600 支撑位3900 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存去化 企业库存增加 订单待发增加 社会库存低位 [9] - 行情分析：1月高位下跌 5月减缓 上周突破高点后回落 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近 持仓量PCR升至1.00以上 压力位2950 支撑位2050 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去库 下游工厂库存天数下降 国内处于检修季 [10] - 行情分析：4月快速下跌 5月回暖上升后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR在1.00附近 压力位4700 支撑位4400 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略 持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PP生产企业库存去库 贸易商库存累库 港口库存去库 [10] - 行情分析：前期空头趋势 上周止跌反弹后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上 持仓量PCR降至1.00以下 压力位7500 支撑位6800 [10] - 策略建议：持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：天然橡胶社会库存增加 深色胶增加 浅色胶下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整 上周上涨突破后回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近 持仓量PCR低于0.60 压力位21000 支撑位13500 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面：PTA负荷上升 聚酯负荷上升 [12] - 行情分析：PTA近一个月反弹回暖 上周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子研究：PTA隐含波动率上升后下降 持仓量PCR高于1.00 压力位5000 支撑位3800 [12] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：下游氧化铝减产 液碱工厂库存增加 [13] - 行情分析：前期空头下行 5月止跌反弹 本周涨幅收窄 [13] - 期权因子研究：隐含波动率下降 持仓量PCR低于0.60 压力位2600 支撑位2400 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：开工率下降 产量下降 企业库存增加 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行 5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率上升至近期较高水平 持仓量PCR低于0.50 压力位1400 支撑位1220 [13] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业总库存量减少 港口库存增加 预收订单天数增加 [14] - 行情分析：3月高位回落 5月止跌反弹后高位盘整回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降 持仓量PCR高于1.00 压力位1960 支撑位1700 [14] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14]