美元汇率 - 年初受“关税风向标”影响，从“关税溢价”到“关税折让”，指数从109降至100以下，现徘徊震荡[4][5] - 下半年美联储降息前下行空间有限，或震荡，关税进展或带来阶段性上涨[4][6][8] - 中长期受债务问题、衰退风险与高利率、“去美元化”压制[4][9] 欧元汇率 - 后续有支撑，市场定价欧央行降息预期，欧股盈利向好与德财政政策转向强化基本面[4][13][15][16] - 下行风险来自美国关税政策反复与欧元区改革成效待验[4][16] - 下半年预计保持较强水平，目标区间1.08 - 1.18[4][16] 日元汇率 - 日美贸易谈判或使日元渐进式升值，但缺乏长期支撑[4][17] - 阻力来自日央行货币政策正常化困难与日本经济衰退担忧[17] - 美元兑日元长期区间预计137 - 145[4][17] 英镑汇率 - 通胀黏性超预期与美元信用担忧推动英镑强势，突破1.3470创2022年初以来新高[22] - 英国与美欧贸易协议消除关税风险折价[22] - 后续维持强势，交易区间1.30 - 1.39[22] 澳元汇率 - 与非美贸易关系是关键，4月因中美贸易战下跌后反弹[25] - 国内经济有韧性，4月就业增8.9万人，失业率4.1%，预计GDP增速回升[25] - 或区间震荡回升，区间0.64 - 0.69，贸易紧张升级有下跌风险[25]