报告行业投资评级 - 中国汽车及共享出行行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致） [7] 报告的核心观点 - 小米将于7月开始销售第二款电动汽车YU7 SUV [1][6] - 福耀科技（002906.SZ）将是YU7推出的主要受益者，将为YU7供应全景抬头显示（P - HUD），预计该项目可使福耀科技年收入增长10 - 15%，若其他原始设备制造商效仿采用P - HUD，福耀科技有望进一步受益 [2] - 拓普集团（601689.SS）为SU7和YU7供应空气悬架，每辆车价值6000 - 8000元；德赛西威（002920.SZ）很可能成为YU7的自动驾驶域控制器供应商；星宇股份（601799.SS）虽未为YU7供货，但有很大机会赢得小米未来车型订单 [10] 各公司估值方法 福耀科技（002906.SZ） - 采用贴现现金流估值的基本情况，关键假设包括12.0%的加权平均资本成本（14.5%的股权成本和6.3%的债务成本）、7%的中期增长率和3%的终端增长率 [11] 德赛西威（002920.SZ） - 采用贴现现金流估值的基本情况，关键假设包括12.0%的加权平均资本成本（14.5%的股权成本和6.3%的债务成本）、12%的中期增长率和3%的终端增长率 [12] 小米集团（1810.HK） - 采用分部加总估值，智能手机、物联网和互联网服务三个业务单元采用剩余收益模型，分别应用11%、11%和11.4%的股权成本，终端增长率分别为3%、3%和6%；电动汽车业务采用贴现现金流估值，概率加权30%乐观、60%基本、10%悲观情景，加权平均资本成本12.2%，终端增长率5%，并加上投资价值 [16] 拓普集团（601689.SS） - 采用贴现现金流估值的基本情况，关键假设包括12%的加权平均资本成本（14.5%的股权成本和6%的债务成本）和3%的终端增长率 [17] 星宇股份（601799.SS） - 采用贴现现金流估值的基本情况，关键假设包括12%的加权平均资本成本（14.5%的股权成本和6%的债务成本）和3%的终端增长率 [18] 行业覆盖公司评级及价格 |公司（代码）|评级（截至日期）|价格（2025年5月22日）| | --- | --- | --- | |安徽江淮汽车（600418.SS）|E（2023年8月19日）|40.16元人民币 [84]| |北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（600733.SS）|U（2024年8月7日）|7.45元人民币 [86]| |北汽新能源（1958.HK）|U（2021年3月12日）|2.02港元 [84]| |华晨中国汽车（1114.HK）|E（2025年3月31日）|3.20港元 [84]| |重庆长安汽车（000625.SZ）|O（2024年2月2日）|12.70元人民币 [84]| |重庆长安汽车（200625.SZ）|O（2020年11月18日）|3.84港元 [84]| |东风汽车集团（0489.HK）|O（2025年3月31日）|4.53港元 [84]| |广州汽车集团（601238.SS）|U（2019年10月23日）|8.06元人民币 [84]| |广州汽车集团（2238.HK）|O（2020年5月5日）|2.81港元 [84]| |华域汽车（600741.SS）|O（2020年9月8日）|19.05元人民币 [84]| |江苏常熟汽车饰件股份有限公司（603035.SS）|E（2023年8月14日）|13.52元人民币 [84]| |宁波华翔电子股份有限公司（002048.SZ）|O（2023年8月14日）|16.04元人民币 [84]| |上汽集团（600104.SS）|O（2021年11月25日）|17.14元人民币 [84]| |郑州宇通客车股份有限公司（600066.SS）|E（2023年9月22日）|25.21元人民币 [84]| |北京经纬恒润科技股份有限公司（688326.SS）|U（2024年9月27日）|90.88元人民币 [84]| |伯特利汽车安全系统股份有限公司（603596.SS）|O（2023年12月11日）|57.80元人民币 [84]| |常州星宇车灯股份有限公司（601799.SS）|O（2024年9月27日）|140.66元人民币 [84]| |中国美东汽车控股有限公司（1268.HK）|E（2024年1月8日）|2.12港元 [84]| |中国永达汽车服务控股有限公司（3669.HK）|E（2024年8月13日）|2.53港元 [84]| |福耀科技（002906.SZ）|O（2024年3月6日）|35.10元人民币 [84]| |德赛西威（002920.SZ）|O（2025年2月28日）|107.54元人民币 [84]| |科博达技术股份有限公司（603786.SS）|O（2024年1月17日）|55.24元人民币 [84]| |四维图新股份有限公司（002405.SZ）|U（2024年3月6日）|8.39元人民币 [84]| |宁波均胜电子股份有限公司（600699.SS）|O（2023年8月1日）|19.38元人民币 [84]| |拓普集团（601689.SS）|O（2024年3月6日）|50.85元人民币 [84]| |宁波旭升集团股份有限公司（603305.SS）|U（2025年2月13日）|12.82元人民币 [84]| |苏州瑞可达连接系统股份有限公司（688800.SS）|U（2024年9月27日）|55.40元人民币 [84]| |途虎养车（9690.HK）|O（2024年7月29日）|18.04港元 [84]| |文灿集团股份有限公司（603348.SS）|U（2023年8月1日）|20.92元人民币 [84]| |浙江三花智能控制股份有限公司（002050.SZ）|E（2022年8月15日）|26.32元人民币 [84]| |中升集团控股有限公司（0881.HK）|O（2021年10月12日）|12.54港元 [86]| |比亚迪股份有限公司（002594.SZ）|O（2025年4月14日）|398.80元人民币 [86]| |比亚迪股份有限公司（1211.HK）|O（2025年4月14日）|456.20港元 [86]| |亿航智能控股有限公司（EH.O）|O（2025年3月13日）|17.07美元 [86]| |福耀玻璃工业集团股份有限公司（600660.SS）|E（2016年12月1日）|59.00元人民币 [86]| |福耀玻璃工业集团股份有限公司（3606.HK）|E（2016年12月1日）|57.15港元 [86]| |吉利汽车控股有限公司（0175.HK）|O（2024年6月26日）|20.10港元 [86]| |长城汽车股份有限公司（601633.SS）|U（2022年3月16日）|23.35元人民币 [86]| |长城汽车股份有限公司（2333.HK）|E（2024年1月8日）|12.38港元 [86]| |禾赛科技（HSAI.O）|E（2025年1月13日）|21.03美元 [86]| |地平线机器人（9660.HK）|O（2024年12月2日）|7.81港元 [86]| |理想汽车（LI.O）|O（2020年8月24日）|29.12美元 [86]| |理想汽车（2015.HK）|O（2021年11月16日）|112.30港元 [86]| |敏实集团有限公司（0425.HK）|O（2015年8月24日）|21.60港元 [86]| |耐世特汽车系统集团有限公司（1316.HK）|E（2025年2月28日）|6.14港元 [86]| |蔚来汽车（9866.HK）|O（2022年10月3日）|30.60港元 [86]| |蔚来汽车（NIO.N）|O（2020年8月26日）|3.94美元 [86]| |文远知行（WRD.O）|O（2024年11月19日）|10.26美元 [86]| |小鹏汽车（9868.HK）|O（2021年11月16日）|82.05港元 [86]| |小鹏汽车（XPEV.N）|O（2021年1月29日）|22.25美元 [86]| |极氪智能科技控股有限公司（ZK.N）|O（2024年6月4日）|29.61美元 [86]|