报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 特朗普第二任期减税规模扩大引发美国未偿公共债务失控担忧，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，关注伦敦金、沪金、伦敦银、沪银相应支撑位及压力位 [1] 各部分总结 贵金属市场表现 - 2025年5月22日上海黄金期货活跃合约收盘价778.78元/克，较昨日变化1.32元，较上周变化28.30元；成交量307544.00，较昨日减少88926.00，较上周减少173759.00；持仓量224053.00，较昨日增加1559.00 [1] - 2025年5月22日上海白银期货活跃合约收盘价8272.00元/十克，较昨日变化200.00元，较上周变化171.00元；成交量763517.00，较昨日减少119421.00，较上周增加43410.00；持仓量325306.00，较昨日增加20934.00，较上周增加58685.00 [1] - 2025年5月22日COMEX黄金期货活跃合约收盘价3180.70美元/盎司，较昨日变化 - 21.50美元，较上周变化 - 135.90美元；成交量231393.00，较昨日增加5290.00，较上周增加1542.00；持仓量160928.00，较昨日减少43476.00，较上周减少15916.00 [1] - 2025年5月22日COMEX白银期货活跃合约收盘价33.18美元/盎司，较昨日变化0.79美元，较上周变化0.79美元；成交量65592.00，较昨日增加58295.00，较上周增加46465.00；持仓量3361.00，较昨日减少108510.00，较上周减少102349.00 [1] 宏观经济与政策资讯 - 特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关；美联储当红理事沃勒称减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息 [1] - 美国5月Markit制造业和服务业PMI超预期且扩张，价格指数再涨；欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现 [1] - 美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，国会预算办公室预测财政部资金最早可能在8 - 10月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表；特朗普政府计划将2020财年预算削减1630亿美元 [1] - 美国5月S&P新造与服务业PMI均为52.3，高于预期和前值，4月消费端通胀CPI年率为2.3%，低于预期和前值，使美联储或于9/12月降息 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%；欧元区与德法5月制造业PMI高于预期和前值，4月消费者物价指数CPI年率为2.2%，高于预期但接平前值，使欧洲央行或于6月降息且25年底前再降息2次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；5月S&P制造业PMI低于预期和前值，服务业PMI高于预期和前值，因4月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率高于预期和前值，使市场预期英国央行25年底前或仅再降息1次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本〈东京〉4〈4〉月消费者物价指数CPI年率持平或高于预期和前值，加上日本最大工会Renze实现平均加薪6.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1] 交易策略 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7800 - 8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1]