报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色金属周度数据持稳，需关注煤炭企稳时机 [4] - 周四期现价格震荡，建材贸易商成交量环比下降，市场持货及投机意愿低，原料中铁矿石强于煤炭，产业链前端碳元素和铁元素过剩，价格未达绝对低估值区间，内需建材将进入季节性淡季，出口链条板材有潜在走弱风险，可保持滚动或套保思路 [5] - 炼焦煤竞拍走弱，焦炭有提降预期，宏观扰动多，内需弱，钢材需求不确定，焦煤焦炭供给充裕，单边维持高做空思路，可参与JM9 - 1正套 [6] - 铁矿石综合关税处于高位，市场需考虑旺季结束后钢材表需及高铁水下库存情况，5月铁水或持续，港口库存窄幅波动，5月后若钢材基本面变化需钢厂自发性减产，更倾向于材弱于矿 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约中，5月22日RB2601收盘价3081元/吨，跌5元，跌幅0.16%；HC2601收盘价3222元/吨，涨1元，涨幅0.03%等 [2] - 近月合约（主力合约）中，5月22日RB2510收盘价3061元/吨，跌1元，跌幅0.03%；HC2510收盘价3210元/吨，涨3元，涨幅0.09%等 [2] - 跨月价差方面，5月22日RB2510 - 2601为 - 20元/吨，涨4元等 [2] - 价差/比价/利润方面，5月22日卷螺差149元/吨，跌1元；螺矿比4.21，涨0.01等 [2] 现货市场 - 5月22日上海螺纹3180元/吨，天津螺纹3210元/吨，广州螺纹3320元/吨等，部分价格有涨跌变化 [2] - 基差方面，5月22日HC主力基差40元/吨，跌19元；RB主力基差119元/吨，无涨跌等 [2] 各品种分析 - 钢材周度数据持稳，关注煤炭企稳，期现价格震荡，贸易商成交量降，原料铁矿石强于煤炭，成本回落有利润，产业链前端元素过剩，内需将入淡季，出口有风险，单边观望，滚动套保及敞口管理，适当轮库 [4][5][8] - 焦煤焦炭现货走弱，竞拍下跌，入炉煤成本下移，焦炭提降落地快，煤矿累库减产，宏观扰动多，内需弱，钢材需求不确定，单边逢高空配，套利关注JM9 - 1正套 [6][8] - 铁矿石综合关税高，市场考虑旺季结束后情况，5月铁水或持续，港口库存窄幅波动，5月后或需钢厂减产，更倾向材弱于矿，操作上逢高空配 [7][8]