报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月房地产销售降幅扩大，投资数据未见明显改善，存量房去化压力大，行业仍在修复期 [2][16][24] - 政府将加力落实各项政策托底房地产行业，预计全年房地产销量金额同比下降7%，投资金额同比下降约10%，降幅较2024年收窄，但行业企稳仍需时间 [24] - 长期来看，优质国、央企背景房企兼具融资和销售优势，市占率有望明显提升，建议关注招商蛇口（001979.SZ）、保利发展（600048.SH） [24] 根据相关目录分别进行总结 4月房地产销售降幅扩大 - 4月全国房地产销售金额为6237亿元，同比下降6.7%；销售面积为0.64亿平方米，同比下降2.1%，销售金额和销售面积同比降幅分别扩大5.1和1.2个百分点，市场热度季节性回落 [4] - 1 - 4月房地产销售金额为27035亿元，同比下降3.2%；销售面积为2.83亿平方米，同比下降2.8% [4] 住宅价格跌幅收窄 - 4月70大中城市一手房和二手房价格指数同比分别下降4.55%和6.76%，跌幅较3月分别收窄0.44和0.49个百分点 [11] - 70大中城市中，4月有22个城市一手房价格环比上涨，较上月减少2个；有5个城市二手房价格环比上涨，较上月减少5个 [11] 商品房去化周期缩短 - 截至2025年4月，商品房待售面积为7.81亿平方米，较3月底减少了522万平方米，去化周期达8.92个月，较3月底基本持平 [15] 投资端未见好转 - 4月房地产投资金额为7826亿元，同比下降11.3%，降幅扩大1.3个百分点；1 - 4月房地产投资金额为27730亿元，同比下降10.3% [18] - 4月房企到位资金为7867亿元，同比下降5.8%，其中国内贷款和外资到位资金同比增长，其余来源资金均同比下降，定金及个人按揭贷款降幅扩大 [18] 新开工和竣工降幅扩大 - 4月新开工面积为0.48亿平方米，同比下降22.3%，同比降幅扩大3.6个百分点；1 - 4月新开工面积为1.78亿平方米，同比下降23.8%，较1 - 3月降幅收窄0.6个百分点 [21] - 4月竣工面积为0.26亿平方米，同比下降28.1%，同比降幅扩大16.4个百分点；1 - 4月竣工面积为1.56亿平方米，同比下降16.9%，较1 - 3月降幅扩大2.6个百分点 [21] 投资建议：政策托底，行业仍在修复期 - 5月15日国务院发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，发改委明确将于6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划，推进城市更新有助于去化存量，稳固房地产市场 [23] - 各地正在积极落实“防风险、稳预期、促转型”相关政策，需求端强调放开限制措施、加码城中村改造，供给端关注保交楼与化解债务风险 [23]