报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年以来快递包裹件量高速增长但龙头竞争激烈 中期看快递件量有望保持较快增速 市场扩容阶段价格战难见拐点 但后续价格降幅或收窄 份额争夺或放松 可关注圆通速递、申通快递 [5] 各部分总结 事件 - 邮政局发布2025年1 - 4月快递发展报告与邮政行业运行情况 [1] 点评 - 4月快递件量高增 单票价格下降速度放缓 2025年1 - 4月业务量累计614.5亿件 同比增20.9% 4月完成163.2亿件 同比增19.1% 行业收入涨幅落后 以价换量延续 1 - 4月收入累计4669.1亿元 同比增10.9% 4月收入1447.2亿元 同比增9.5% 4月平均单票收入7.43元 同比降6.98% 环比降0.05元 重点区域单票价格降幅收窄 [2] - 中西部地区继续贡献增量 2025年1 - 4月 东部业务收入和业务量比重分别为74.0%和71.4% 中部为15.5%和19.4% 西部为10.5%和9.2% 与去年同期比 东部收入和业务量比重分别降0.7和1.6个百分点 中部升0.5和0.9个百分点 西部升0.2和0.7个百分点 [3] - 龙头竞争仍较激烈 2025年4月 顺丰、韵达、申通、圆通业务量分别为13.35亿件、21.74亿件、20.92亿件、26.93亿件 同比分别增29.99%、13.41%、20.99%、25.26% 票均收入分别为13.49元（同比 - 13.9%）、1.911元（同比 - 6.8%）、1.97元（同比 - 3.9%）、2.14元（同比 - 7.0%） 1 - 4月CR8为86.7 环比1 - 3月降0.2 顺丰、韵达、申通、圆通市占率分别为8.2%、13.3%、12.8%、16.5% 4月龙头份额环比变化大 [4]