报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面海外风险事件增多国内政策预期向好，产业面铁矿港口库存连续三周下降铁水产量连续两周下滑需求支撑减弱，钢市低迷或拖累矿价，建议I2509合约反弹抛空，还建议买入虚值认沽期权 [8][55] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月23日收盘，铁矿主力合约期价718（-10）元/吨，青岛港麦克粉801（-15）元/干吨；本期澳巴发运总量环比增318.8万吨，47港到港量减289.6万吨；铁水产量减1.17万吨；港口库存减155.16万吨；钢厂盈利率59.74%，环比增0.43个百分点 [6] - 行情展望：宏观上海外评级下调、OPEC+增产担忧，国内LPR下调、发改委推稳经济举措；供需上到港量下滑、港口库存降、需求支撑减弱；技术上铁矿2509合约先扬后抑；策略建议I2509合约反弹抛空 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2509合约震荡偏弱，走势弱于I2601合约，23日价差35.5元/吨，周环比-1元/吨 [14] - 仓单与持仓：5月23日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比-100张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空14267张，较上一周增加4643张 [21] - 现货价格：5月23日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报801元/干吨，周环比-15元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，23日基差为83元/吨，周环比-5元/吨 [27] 产业情况 - 到港与发运：2025年05月12 - 18日，全球铁矿石发运总量3347.8万吨，环比增318.8万吨；47港到港总量2280.4万吨，环比减289.6万吨 [30] - 库存情况：全国47个港口进口铁矿库存总量14591.83万吨，环比降155.16万吨；钢厂进口铁矿石库存总量为8925.48万吨，环比减35.68万吨 [33] - 库存可用天数：截止5月22日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天，环比-2天；5月22日，BDI为1341，周环比-47 [38] - 进口与产能：2025年4月，我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增1.3%；截止5月16日，全国266座矿山样本产能利用率为66.41%，环比上期+0.91% [42] - 原矿与精粉产量：2025年4月，中国铁矿石原矿产量为8469.6万吨，同比降4.9%；3月铁精粉产量为2358.7万吨，环比增246.5万吨 [46] 下游情况 - 粗钢产量与进出口：4月中国粗钢产量8602万吨，同比持平；1 - 4月累计产量34535万吨，同比增0.4%；4月出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%，进口钢材52.2万吨，同比降20.7% [49] - 高炉开工与铁水产量：5月23日，247家钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减0.46个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减1.17万吨 [52] 期权市场 - 策略建议：铁矿到港和港口库存下滑支撑矿价，但铁水产量回调需求支撑减弱，建议买入虚值认沽期权 [55]