报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月银行理财市场规模季节性显著回升，固收+产品为发行主力；监管政策对银行理财和公募基金行业产生影响，银行理财市场面临机遇与挑战，公募基金行业短期阵痛但长期生态优化；理财产品存续规模回升、收益率分化，新发产品固收+占主导且业绩基准下行，到期达标率提升 [1][4][12][14][18] 根据相关目录分别进行总结 监管政策及资管市场要闻解读 - 4月21日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》，规范估值机构和用户行为，银行理财通过“估值技术”平滑收益操作空间受限，理财机构或从产品、资产、负债端应对 [10][11][12] - 5月7日，央行推出一揽子货币政策措施，包括数量、价格、结构型政策，改善流动性预期，银行理财市场呈“双刃剑”效应 [13][14] - 5月7日，证监会发布《公募基金高质量发展行动方案》，管理费与业绩绑定、强化投研等，行业短期阵痛长期优化，固收+和权益型基金迎发展机遇 [15][16][18] 存续：规模显著回升，收益率表现分化 - 规模：4月全市场理财产品存续规模环比增长7.58%至31.09万亿元，同比增长8.05%；固收类产品中最小持有期型、封闭式和日开型规模环比增幅大，现金管理类产品规模收缩 [19][20] - 收益表现：4月现金管理类产品近7日年化收益率1.49%，环比回落10.25BP，与货币基金收益差收敛；年化收益率现金管理类下行、固收类上行，纯固收和固收+产品年化收益率环比上行；4月全市场理财破净率回落至2.7%，环比收窄2.63% [22][26][31] 新发：固收+产品发行占主导，业绩基准延续下行 - 规模：4月理财公司新发产品规模环比回落，固收+产品、1 - 3年期产品、封闭式产品分别在投资性质、期限类型、运作模式端占主导 [35] - 业绩基准：新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，后续或与存款利率调降联动下行 [36] 到期：达标率74.75%，较3月环比增加7.05% 4月全市场理财产品达标率为74.75%，较3月环比增加7.05%，1个月以下(含)、3个月 - 6个月(含)达标率较高 [44]