报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收和归母净利润同比减少，受市场竞争加剧影响下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，看好公司收购英特美股权并表及布局高端电子材料，维持“增持”评级 [3] 相关目录总结 公司概况 - 当前股价23.53元，一年最高最低42.93/5.50元，总市值32.11亿元，流通市值20.16亿元，总股本1.36亿股，流通股本0.86亿股，近3个月换手率799.21% [1] 财务数据 - 2025Q1营收1.29亿元，同比减少12.34%；归母净利润559.01万元，同比减少48.76%；扣非归母净利润215.15万元，同比减少74.82% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.31（原0.43）/0.52（原0.60）/0.75亿元，EPS分别为0.23/0.38/0.55元，当前股价对应P/E分别为104.0/62.2/42.6倍 [3] - 2023 - 2027E营业收入分别为5.36/5.75/6.97/9.29/12.59亿元，YOY分别为 - 5.5%/7.3%/21.2%/33.3%/35.5%；归母净利润分别为0.2/0.12/0.31/0.52/0.75亿元，YOY分别为 - 66.2%/ - 42.4%/163.0%/67.1%/46.0% [6] 重大事项 - 2025年4月17日公司与蚌埠中实化学技术有限公司签订《股权转让协议》，完成收购英特美37.5%股权，成为第一大股东并将其纳入合并报表范围，2024年英特美建成一期项目，有相关生产能力并签6000余万元销售合同 [4] 项目进展 - 2024年多个新建项目投产加速，包括SBM和苯乙酮产能提升改造、乙苯储存能力提升、参股公司项目建设及试生产、布局钛酸酯产品和建设生物可降解材料功能助剂项目等 [5]