报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2024年电子板块迎来复苏，2025年一季度营收利润同环比均快速增长，当前行业呈现市场信心回暖与竞争格局加剧并行态势，持续看好海外压力下的自主可控 [1][6][48] 根据相关目录分别进行总结 电子板块25Q1基金持仓占比降低，基金重仓九成为半导体行业标的 - 2024年Q4基金持有电子行业总市值9308.48亿元，占流通A股市值比重8.06%，较2024Q3环比提升；2025年Q1总市值降至5705.58亿元，占比降至4.78% [4][15] - 2025年Q1电子板块基金持仓市值前十公司中半导体领域标的占比90%，持仓市值/流通市值占比前十公司有茂来光学等，基金加仓位列前十公司有聚辰股份等 [4][17][25] 市场回顾：年初至2025年5月9日A股电子板块上涨2.77% - 年初至2025年5月9日，电子行业指数（中信）上涨2.77%，跑赢沪深300指数与创业板指数，年初受开源模型创新浪潮和终端侧AI应用升级驱动算力产业链表现强劲，后续受特朗普美国关税政策干扰 [5][26] - 2025年初至5月9日，电子板块指数涨幅在全行业指数（中信）中居中 [26][30] 2024年电子板块迎来复苏，2025一季度营收利润同环比均实现快速增长 - 2024年电子行业营收34801.15亿元，同比增长17.4%，归母净利润1379.13亿元，同比增长35.85%；25Q1营收8641.17亿元，同比增长17.97%、环比下降14.57%，归母净利润367.35亿元，同比增长29.76%、环比增长23.42% [6][33] - 2024年半导体市场复苏，数字芯片设计和半导体设备增速亮眼，预计2025年延续增长，2025Q1半导体营收1483.45亿元，同比增长15.95%，归母净利润92.83亿元，同比增长35.13% [6][37] - 元件板块2025Q1延续营收利润双增长，PCB一季度利润高增，2024年营收2848.08亿元，同比增长17.63%，归母净利润224.49亿元，同比增长21.63%；2025Q1营收747.72亿元，同比增长23.63%，归母净利润69.55亿元，同比增长46.08% [40] - 24年光学光电子板块利润扭亏为盈，25Q1归母利润同比增长249.24%，2024年营收7189.54亿元，同比增长5.68%，归母净利润72.63亿元；2025Q1营收1741.53亿元，同比增长4.5%，归母净利润34.52亿元 [42] - 消费电子板块2024年业绩恢复增长，2025Q1延续复苏态势，2024年营收16459.14亿元，同比增长20.86%，归母净利润641.57亿元，同比增长12.74%；2025Q1营收4008.50亿元，同比增长21.8%，归母净利润142.92亿元，同比增长6.48% [44] - 电子化学品板块国产化进程加快，2025Q1归母净利润同比增长21.68%，2024年营收591.15亿元，同比提升8.95%，归母净利润45.91亿元，同比提升0.85%；2025Q1营收145.6亿元，同比增长9.21%，归母净利润15.34亿元 [46] 投资建议 - 看好上游供应链国产替代的半导体设备、零组件以及材料等，推荐江丰电子，受益标的有北方华创等；AIOTSoC芯片相关受益标的有乐鑫科技等；AI发展带来算力需求，算力芯片相关受益标的有寒武纪等 [7][48]