报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 中美贸易谈判取得阶段成效，互降对等关税利好光模块、铜连接等出口链，光模块、铜连接业绩好、估值低，有望迎来修复慢牛行情，算力投资将持续较长时间，端侧 AI 出口竞争力恢复且景气度较高 [2][3][12] - 美废除《人工智能扩散规则》，新规则仍致力于压制中国 AI 发展，未来国内算力建设将提升算力利用率并培养国产算力生态，看好昇腾产业链等赛道 [4][5][14] 各部分总结 周观点和投资建议 周观点 - 中美贸易谈判成果超预期，关税缓和利好消费电子、AI 算力、家电等出口板块，光模块、铜连接有阿尔法属性，端侧 AI 出口竞争力增强 [3][13] - 美国废除相关规则利好美科技巨头，新政策加强对海外 AI 芯片出口管制，国内算力建设需提升利用率和培养国产生态 [5][15] 建议关注 - 光通信领域建议关注中际旭创、新易盛等公司；铜连接领域建议关注沃尔核材、鼎通科技等公司；军工通信领域建议关注铖昌科技、臻镭科技等公司 [6][16] 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.5.12 - 2025.5.16）市场整体上涨，创业板指数涨 1.38%，沪深 300 涨 1.12%，上证综指涨 0.76%，深圳成指涨 0.52%，申万通信指数跌 0.12%，科创板指数跌 1.10%，细分板块中控制器、光模块、无线射频周涨幅前三 [6][16] 细分板块行情 - 涨跌幅方面，控制器、光模块周、月表现领先，工业互联网、控制器、无线射频年初至今表现领先 [20][22][25] - 估值方面，多数板块当前 P/E 低于历史平均水平，各板块当前 P/B 与历史平均水平有对比 [27] 个股公司行情 - 新易盛、中际旭创等涨幅领先，电连技术、长光华芯等跌幅居前 [6][29] 海外动向 - AMD 在 2025 年一季度 x86 服务器 CPU 和台式机 CPU 市场收入份额有提升，在整个 x86 CPU 市场销量和销售额市场份额分别达 24.4%和 31.6% [33] - 英伟达寻求在中国上海建设研发中心，高通推出第四代骁龙 7 移动平台，性能显著提升 [33] 新闻公告 重大事项 - 5 月 13 日光弘科技拟减持，5 月 14 日威胜信息拟减持，5 月 15 日和而泰拟减持 [35] - 5 月 18 日太辰光多位股东因自身资金需求计划减持公司股份，股东华暘进出口拟减持不超 1.4996%股份 [35] 行业新闻 - 瑞穗证券分析师预测华为昇腾 AI 芯片 Ascend 910a/b/c 将在 2025 年出货 70 万颗，受限原因在于制造良率问题 [36] - 台积电 2nm 制程客户采用度高，第一年是 3nm 和 5nm 第一年的两倍，第二年预计达四倍 [37] - 美国废除拜登政府人工智能扩散规则，加强对全球 AI 芯片出口管制，认定使用华为昇腾芯片违反规定 [37] - 美国与阿联酋达成初步协议，允许其自 2025 年起每年进口 50 万颗英伟达最先进 AI 芯片，协议效期或至 2030 年，但部分内容引发美国政府内部反对 [37] - 英伟达提高产品官方价格，游戏显卡价格上涨 5% - 10%，AI GPU 价格上涨 15% [37]