报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年动态PE 70倍，上调目标价至6.71元（原为5.25元，2024年35倍PE，+28%） [5][10] 报告的核心观点 - 医疗IT建设进度延迟，公司业绩短期承压，但在智慧医疗战略引领下加快AI技术落地，核心系统与智能体产品协同推进，逐步构建差异化竞争优势 [1] - 项目招标及建设延迟，短期收入利润承压；智慧医疗与公共卫生领域业务稳健扩张，核心产品加速落地；大模型落地提速，AI医疗场景持续扩张 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,616|1,423|1,614|1,853|2,167| |(+/-)%|5.8%|-12.0%|13.4%|14.8%|17.0%| |净利润（归母，百万元）|37|-174|148|186|245| |(+/-)%|-13.9%|-573.0%|185.6%|25.0%|31.8%| |每股净收益（元）|0.02|-0.11|0.10|0.12|0.16| |净资产收益率(%)|0.8%|-3.9%|3.3%|3.9%|4.9%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|228.43|—|56.45|45.16|34.26| [3] 股价升幅 |时间|绝对升幅|相对指数| |----|----|----| |1M|2%|-2%| |3M|-13%|-8%| |12M|25%|20%| [4] 公司概况 - 52周内股价区间为3.10 - 8.03元，总市值83.81亿元，总股本/流通A股为1,549/1,527百万股，流通B股/H股为0/0百万股 [5] - 股东权益44.07亿元，每股净资产2.84元，市净率1.9，净负债率 -18.10% [5] 业务发展 - 2024年公司新增千万元级软件订单31个，合同总额达5.8亿元；依托“慧康云”战略布局，HI - HIS新产品市场开拓完成华南、华中及西北等多个区域标杆项目的建设实施 [5][12] - 互联网医院平台实现SAAS化部署，2024年度完成在线诊疗及药品订单近万例；聚合支付系统服务商户达1900余家；云护理服务平台覆盖近300家机构，注册护士近万名 [5][12] AI产品进展 - 加快推进DeepSeek大模型与BsoftGPT平台系统整合，构建“互联网 + 护理服务”平台产品，推出首代“智慧护理智能体（Agent）” [5][13] - 智慧医疗助手MedCopilot基于医疗大模型，可为医生提供辅助诊疗、病历生成与质控、重要工作汇总、论文解读等服务 [5][13] - AI产品“智能患者追踪系统(APTS)”运用深度学习算法构建高危病例预警模型，建立起分级诊疗追踪机制 [5][13] 可比公司PE估值 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值(亿元）|EPS（元）|PE（倍）| |----|----|----|----|----|----| |||2024|2025E|2026E|2024|2025E|2026E| |卫宁健康|300253.SZ|9.85|217.87|0.04|0.17|0.21|248|59|46| |久远银海|002777.SZ|17.64|72.01|0.18|0.35|0.50|98|50|35| |嘉和美康|688246.SH|30.26|41.63|-1.86|0.40|0.78|-|76|39| |平均||||||173|62|40| |创业慧康|300451.SZ|5.41|83.81|-0.11|0.10|0.12|-48|56|45| [8]