报告公司投资评级 - 买入(维持) [8] 报告的核心观点 - 5月22日小米发布自研3nm芯片玄戒O1等消费电子新品及Yu7 SUV汽车新品,产品矩阵广度和产业链整合深度加强,品牌高端化迎来新里程碑 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 造芯成果 - 小米2014年投入SoC设计,澎湃S1失败后转型小芯片,2021年重启大芯片计划推出玄戒O1,采用第二代3nm工艺,集成双超大核10核CPU和16核GPU,晶体管规模190亿,实验室安兔兔跑分超300万分,CPU、GPU多核性能超苹果A18 Pro,能效达行业顶尖水平 [9] - 同期发布多款搭载玄戒芯片产品,如小米15S Pro、平板7 Ultra、手表S4 eSIM 15周年纪念版、Civi 5 Pro等,国内仅华为与小米有旗舰手机SoC芯片设计能力,全球具备3nm手机SoC芯片设计能力厂商屈指可数,小米产品矩阵丰富,自研芯片应用基础庞大,有硬件定义、设计调教协调优势,未来玄戒芯片矩阵丰富、性能迭代后有望推动产品销量增长 [9] 汽车业务 - SU7初试即爆款证明小米造车能力,YU7作为首款SUV车型扩充产品矩阵,定位中大型纯电轿跑SUV,车身尺寸4999×1996×1600mm,轴距3000mm,提供单电机后驱与双电机四驱版本,基础版续航835km为同级别最长,内饰有悬浮式中控屏与天际屏全景显示系统,电动内翻门把手兼顾美学与风阻,主驾零重力座椅挖掘消费需求,镂空水滴大灯等延续SU7美学卖点,全车标配激光雷达及4D毫米波雷达,智能化水平优异 [9] - YU7上市有望延续SU7成功成爆款,纯电SUV上市后单车均价及销量有望增长,毛利率和经营性支出将改善,2025年有望净利润转正,单车净利润达1万元以上,2026年单车利润有望突破2万元,远期小米具备多维度产品塑造能力,有望在高端化领域实现24%市占率,销量突破200万辆 [9]
小米集团-W:玄戒 Yu7 纵横开拓,品牌高端化迎来里程碑-20250524
长江证券·2025-05-24 08:30