量化因子与构建方式 估值类因子 1. 因子名称：bp - 构建思路：衡量净资产与市值的相对关系[13] - 构建过程：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$[13] 2. 因子名称：bp三年分位数 - 构建思路：反映当前bp在近三年的分位水平[13] - 构建过程：计算股票当前bp在最近三年的分位数[13] 3. 因子名称：季度ep - 构建思路：衡量季度净利润与净资产的关系[13] - 构建过程：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$[13] 4. 因子名称：季度sp - 构建思路：衡量季度营收与净资产的关系[13] - 构建过程：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$[13] 盈利类因子 5. 因子名称：季度roa - 构建思路：反映净利润与总资产的效率关系[13] - 构建过程：$季度roa = \frac{季度净利润}{总资产}$[13] 6. 因子名称：季度roe - 构建思路：衡量净利润与净资产的效率关系[13] - 构建过程：$季度roe = \frac{季度净利润}{净资产}$[13] 成长类因子 7. 因子名称：标准化预期外盈利 - 构建思路：量化实际盈利与预期盈利的偏离程度[13] - 构建过程：$\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度单季净利润同比增长值的标准差}$[13] 换手率类因子 8. 因子名称：1个月非流动性冲击 - 构建思路：衡量收益率绝对值与成交量的关系[13] - 构建过程：过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值[13] 9. 因子名称：1个月换手率波动 - 构建思路：反映换手率的波动性[13] - 构建过程：过去20个交易日换手率的标准差[13] 波动率类因子 10. 因子名称：Fama-French三因子1月残差波动率 - 构建思路：衡量个股收益对三因子模型残差的波动[13] - 构建过程：过去20个交易日日收益对Fama-French三因子回归的残差标准差[13] 动量与反转类因子 11. 因子名称：1个月反转 - 构建思路：捕捉短期反转效应[13] - 构建过程：过去20个交易日收益率累加[13] 因子回测效果 IC表现 1. bp因子：最近一周IC 0.60%，最近一月IC均值-0.14%，最近一年IC均值1.68%[9] 2. 1个月非流动性冲击因子：最近一周IC 8.83%，最近一月IC均值4.44%，最近一年IC均值0.85%[9] 3. 小市值因子：最近一月IC均值10.11%，最近一年IC均值3.66%[9] 多头组合表现 1. 1个月非流动性冲击因子：最近一周超额收益显著[10] 2. 小市值因子：最近一月超额收益10.11%[10] 3. 1个月换手率波动因子：最近一年超额收益2.77%[10] 因子评价 - 小市值因子：长期表现稳定，但易受市场风格切换影响[9][10] - 换手率类因子：短期有效性高，但需注意流动性风险[9][10] - 标准化预期外盈利因子：对盈利惊喜敏感，但受分析师预期分歧干扰[13] （注：部分因子未提及具体评价，故未列出）