报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月产批零符合预期，出口符合预期，福田终端与出口市占率均同环比明显提升，潍柴份额环比下降但维持第一，看好国四政策刺激下全年板块行情 [6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 销量跟踪：4月产批零符合预期，出口符合预期 - 总量-终端：4月重卡终端销量6.9万辆，同环比分别为+5.9%/-4.3%，略强于季节性，1-4月累计终端销量22.2万，同比+11.0% [13][16] - 总量-出口&批发：4月重卡出口销量2.6万辆，同环比分别为+0.8%/-7.2%；批发销量8.8万辆，同环比分别为+6.5%/-21.4%，重卡整车占比略有上升 [20] - 总量-库存：4月行业整体库存-1.6万辆，企业库存-0.92万辆，渠道库存-0.67万辆，4月底行业总库存系数为2.9，处于合理水平 [21] - 结构-分用途：4月工程车终端销量1.09万辆，同环比分别+16.0%/+6.8%；物流车销量5.78万辆，同环比分别+4.2%/-6.2%，工程车占比同环比分别-0.2/+0.8pct，物流车占比同环比分别为+0.2/-0.8pct [27] - 结构-天然气重卡：4月天然气重卡销量1.7万辆，同环比分别-35.2%/-21.2%，渗透率24.9%，同环比分别-15.8/-5.3pct，牵引车中天然气重卡渗透率46.2%，4月全国平均油气价差1.8元，环比3月-0.1元，高于1年回收成本溢价临界值 [32][33] 格局跟踪：福田市占率回升，潍柴市占率下滑 - 批发格局：2025年4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别15.2%/17.2%/29.0%/15.3%/13.6%，较24年全年分别-5.1/+1.1/+1.8/-1.4/+5.8pct，环比3月分别-2.7/+0.7/+1.7/-1.1/+0.1pct [39] - 终端格局：2025年4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.2%/22.5%/17.3%/11.5%/12.2%，较24年全年分别-4.5/+1.8/-0.6/+1.3/+1.8pct，环比3月分别-2.1/+1.0/-0.8/-1.2/+1.9pct [42] - 出口格局：2025年4月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别14.4%/8.7%/46.8%/14.4%/11.0%，较24年全年分别-4.7/-0.3/+5.9/-7.2/+7.0pct，环比3月分别-4.0/-0.7/+5.2/-1.9/+1.6pct [44] - 车企库存：4月主流车企除陕重汽加库外，其余均去库，解放/东风/重汽/陕重汽/福田库存分别-0.5/-0.2/-0.4/+0.3/-0.4万辆 [51] - 发动机格局：4月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别20.2%/17.6%/13.5%/8.9%/15.4%，较24年全年分别-7.3/-0.9/-1.6/+1.7/+1.9pct，环比3月分别-4.0/+1.4/-0.7/+0.5/+0.9pct [52] - 潍柴动力：4月潍柴终端配套量1.4万，同环比分别-38.5%/-20.1%；在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.7%/46.4%/21.3%，环比3月分别-4.6/-3.8/-4.8pct，较24年全年分别-12.3/-11.7/-0.4pct；柴油/天然气发动机市占率分别14.5%/50.7%，较24年全年分别-2.7/-8.8pct，环比3月分别-1.8/-2.9pct [57] - 天然气重卡：4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别26.9%/19.9%/21.2%/15.8%/12.6%，较24年全年分别-5.0/+4.9/-2.4/+1.3/+2.5pct，环比3月分别 -1.9/+1.5/-0.2/-2.2/+2.2pct；潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别50.7%/20.0%/13.2%/0.5%/7.2%，较24年全年分别-8.9/+2.5/+1.2/+0.0/+2.7pct，环比3月分别-2.9/+1.2/+0.3/-0.4/+0.2pct [60] 投资建议与风险提示 - 投资建议：看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [62]