报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 煤价企稳，旺季来临看好反弹行情，低煤价使供给缩量，电煤旺季需求增加，有望促成煤价反弹，煤炭板块估值或提升，短期推荐稳健龙头标的，煤价上行后高现货标的弹性更足 [2][8] - 国际局势不确定性增强，稳定高股息价值提升，高长协龙头企业防御和成长属性凸显，多家煤炭央国企的增持和注入计划有助于提升板块估值 [9] - 需求转弱，焦煤价格承压延续弱势，焦炭价格也因刚需转弱承压，后续需关注铁水产量、钢材价格及成交情况 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 本周市场行情回顾 - 本周中信煤炭板块周涨幅 1.0%，跑赢沪深 300、上证指数和深证成指，动力煤子板块涨幅最大，焦炭子板块跌幅最大 [13][15] - 本周大有能源涨幅最大，恒源煤电跌幅最大 [18] 本周行业动态 - 2025 年 4 月全国原煤产量同比增速收窄，进口量减少，出口量有增有减，印度、韩国等国煤炭进口量有不同程度变化 [22][23][24] - 1 - 4 月国家铁路发送煤炭量增加，主要企业原煤产量有增有减，俄中就取消俄煤进口关税进行讨论，俄罗斯海港煤炭转运量同比增长 [26][27][28] - 4 月全社会用电量同比增长，全国累计发电装机容量同比增长，部分国家和地区煤炭产量有变化，印度煤炭进口规模预计增长 [31][33][34] - 4 月全球粗钢产量同比下降，美国煤炭预估产量增长，安徽省规模以上工业原煤产量和发电量有变化，南方电网经营区域全社会用电量同比增长 [37][38][39] 上市公司动态 - 宝泰隆一矿获建设项目联合试运转备案回执，平煤股份回购注销部分限制性股票，甘肃能化下属煤矿发生透水事故 [40][41][42] - 恒源煤电理财产品到期赎回，兰花科创参股子公司停产，平煤股份“平煤转债”停止转股暨转股价格调整，美锦能源为子公司提供担保 [43][45] - 淮河能源发行股份及支付现金购买资产申请获上交所受理，中国神华收购财务公司股权 [46][47] 煤炭数据跟踪 产地煤炭价格 - 山西动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤均价本周均下跌 [48][55] - 陕西动力煤均价本周下跌，炼焦精煤均价持平 [62] - 内蒙古动力煤、炼焦精煤均价本周下跌，河南冶金精煤均价本周下跌 [67][72] 中转地煤价 - 京唐港山西产主焦煤和秦皇岛港 Q5500 动力末煤价格本周均下跌 [76] 国际煤价 - 5 月 16 日纽卡斯尔 NEWC 动力煤和理查德 RB 动力煤均价上涨，欧洲 ARA 港动力煤均价持平，5 月 23 日澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价下跌 [79] 库存监控 - 秦皇岛港本期库存下降，广州港本期库存上升 [83] 下游需求追踪 - 本周临汾和太原一级冶金焦价格持平，冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷和高线价格下跌 [87] 运输行情追踪 - 截至 5 月 23 日，煤炭运价指数上涨，BDI 指数下跌 [89]