报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 资产重组新规激发市场活力，环保上市公司并购重组进度有望加速，“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至5月23日收盘，本周环保板块上涨0.35%，表现优于大盘，上证综指下跌0.57%到3348.37，涨跌幅前三的行业分别是医药生物（1.8%）、综合（1.4%）、有色金属（1.3%），涨跌幅后三的行业分别是计算机（-3.0%）、机械设备（-2.5%）、通信（-2.3%） [8] - 水治理板块下跌1.37%，水务板块下跌0.59%，大气治理下跌0.74%，固废中环卫上涨0.26%，垃圾焚烧板块下跌0.26%，资源化板块下跌0.25%，固废其他板块上涨6.12%，环保设备板块上涨0.21%，检测/监测/仪表下跌2.53%，环境修复上涨1.14% [10] - 本周环保板块涨幅前十的分别为神雾节能、中航泰达等，跌幅前十分别为京源环保、赛恩斯等 [13] 专题研究 - 5月16日，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，其作为“并购六条”配套措施正式落地，在简化审核程序等方面作出系列安排，推动上市公司利用并购重组步入高质量发展的新阶段 [15] - 重组新规提振市场各方信心、提升并购积极性，“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，今年以来上市公司筹划资产重组更加积极，已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍，四成并购重组涉新质生产力领域 [16] - 此次修改主要包括建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化等监管的包容度、新设重组简易审核程序、明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求、鼓励私募基金参与上市公司并购重组五个方面 [17] - 政策驱动下，并购重组成为环保企业高质量发展的重要方向，近年来环保行业面临融资困难等问题，催生行业内并购重组机会，叠加政策利好，环保上市公司有望通过横向和纵向并购实现跨越式发展，2020年以来，洪城环境等通过收购主业或上下游资产，实现业务拓展与盈利增厚，禾信仪器等并购重组事项正在推进中，有望加速落地 [18] 行业动态 - 5月21日，生态环境部等七部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年，美丽河湖建成率达到40%左右，中央财政积极支持，引导和鼓励地方财政及社会资本加大投入 [23] - 5月20日，生态环境部发布征求《工业园区污水集中处理设施水污染物排放标准制订技术导则（征求意见稿）》意见的通知，明确了标准适用范围等内容，适用于指导和规范国家和地方相关标准的制修订 [24] - 日前，工业和信息化部等九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，提出要加快转型升级，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展 [26] - 5月22日，重庆市发展和改革委员会印发《推动经济社会发展全面绿色转型行动计划（2025—2027年）》，提出健全“九治”生态治理体系，打好治水、治气攻坚战等 [27] - 5月20日，《西安市住建领域2025年夏季空气质量提升工作方案》印发，提出各级住建管理部门做好臭氧污染防控等工作 [28] 公司公告 - 中科环保发布2024年度利润分配方案，以总股本14.72亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.35元，合计派发现金股利1.99亿元，分配金额占2024年度净利润的61.96% [29] - 高能环境发布2024年度权益分派实施公告，以总股本15.23亿股为基数，每股派发现金红利0.07元，共计派发现金红利1.07亿元 [29] - 景津装备发布2024年度权益分派实施公告，以总股本5.76亿股为基数，每股派发现金红利0.40元，共计派发现金红利2.31亿元 [29] - 冰轮环境发布2024年年度利润分配、资本公积转增股本方案，以总股本7.64亿股为基数，向全体股东每10股派1.50元现金，每10股转增3股，转增后总股本增至9.93亿股 [30] - 三峰环境控股股东重庆德润环境有限公司于5月22日增持公司股份25.63万股，增持金额约211万元，计划12个月内增持金额不低于1.5亿元、不超过3亿元 [30] 投资建议 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，优质运营类资产有望迎戴维斯双击，重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境，建议关注旺能环境、军信股份等 [31]