报告核心观点 本周低波风格强劲，招商量化中证 1000 指增近一周超额 1.03%；主要宽基指数本周均下跌，部分风格因子表现突出，不同股票池选股因子表现各异，量化基金各类型表现有别 [1] 主要市场指数与风格表现回顾 宽基指数表现回顾 - 本周主要宽基指数均下跌，沪深 300 跌 0.18%，中证 800 跌 0.41%，深证成指跌 0.46%，上证指数跌 0.57%，创业板指跌 0.88%，中证 500 跌 1.10%，中证 1000 跌 1.29%，中证 2000 跌 1.52%，北证 50 跌 3.68% [1][9] - 近一月主要宽基指数均上涨，创业板指涨 3.71%，中证 2000 涨 3.08%，沪深 300 涨 2.52%，深证成指涨 1.98%，中证 800 涨 1.95%，上证指数涨 1.58%，北证 50 涨 0.62%，中证 500 涨 0.32%，中证 1000 涨 0.09% [9] 行业指数表现回顾 - 本周行业指数涨跌不一，综合、医药、汽车等行业表现居前，通信、机械、电子等行业表现居后 [1][13] - 过去一月行业指数大部分上涨，汽车、家电、银行等行业表现居前，计算机、电子、消费者服务等行业表现居后 [13] - 近一年收益表现最好的五个行业为电子、计算机、银行、综合金融、汽车，近五年收益表现最好的五个行业为煤炭、汽车、有色金属、银行、电力设备及新能源 [13] 风格因子表现回顾 - 参考 BARRA 因子模型构建 10 个风格因子，包括估值、成长等因子，以捕捉 A 股市场风格变化 [16] - 最近一周 Beta、波动性、流动性因子表现突出，多空收益分别为 -3.60%、-2.66%、-2.38%，显示市场风险偏好下降，资金向防御性品种转移；过去一个月规模因子表现显著，多空收益达 -7.50%，表明市场对小市值股票偏好强化 [17] 选股因子表现跟踪 沪深 300 股票池中因子表现 - 最近一周盈余质量、单季度营业收入同比增速、单季度 CFEV 因子表现较好，前五大股东持股比例、前十大股东持股比例、20 日反转因子表现较差 [23][25] - 最近一个月单季度营业利润同比增速、60 日反转、SP_TTM 因子表现较好，单季度营业利润率、前五大股东持股比例、前十大股东持股比例表现较差 [26] 中证 500 股票池中因子表现 - 最近一周 60 日成交量变异系数、20 日成交量变异系数、20 日换手率波动因子表现较好，60 日特异度、20 日反转、单季度 SP 因子表现较差 [28][29] - 最近一个月 20 日反转、240 日偏度、前五大股东持股比例因子表现较好，单季度营业利润率、单季度营业利润同比增速、流动比率因子表现较差 [30] 中证 800 股票池中因子表现 - 最近一周盈余质量、股息率、240 日偏度因子表现较好，60 日反转、60 日动量、20 日反转因子表现较差 [32][34] - 最近一个月 240 日偏度、60 日偏度、60 日反转因子表现较好，单季度毛利率、20 日成交量变异系数、对数市值因子表现较差 [35] 中证 1000 股票池中因子表现 - 最近一周 20 日非流动性冲击、60 日成交额、前五大股东持股比例因子表现较好，单季度营业利润同比增速、240 日动量、20 日特异度因子表现较差 [37][38] - 最近一个月 20 日非流动性冲击、60 日成交额、60 日非流动性冲击因子表现较好，EP_TTM、单季度营业利润同比增速、盈余公告前隔夜动量因子表现较差 [39] 沪深 300ESG 股票池中因子表现 - 最近一周盈余质量、股息率、240 日动量因子表现较好，240 日偏度、单季度营业利润率、20 日反转因子表现较差 [41][43] - 最近一个月 20 日反转、60 日反转、单季度 ROA 因子表现较好，20 日成交量比率、对数市值、前五大股东持股比例因子表现较差 [44] 全市场股票池中因子表现 - 最近一周 60 日收益率标准差、20 日收益率标准差、60 日换手率因子表现较好，20 日特异度、60 日动量、240 日动量因子表现较差 [46][47] - 最近一月对数市值、20 日成交量比率、20 日三因子模型残差波动率因子表现较好，单季度 ROA、单季度净利润率、240 日动量因子表现较差 [47] 量化基金表现 指数增强型基金表现跟踪 - 过去一周沪深 300 指数增强产品超额收益平均值为 0.14%，最大值为 1.07%，最小值为 -0.38%，中位数为 0.11% [51] - 过去一周中证 500 指数增强产品超额收益平均值为 0.42%，最大值为 0.90%，最小值为 -0.43%，中位数为 0.44% [51] - 过去一周中证 1000 指数增强产品超额收益平均值为 0.29%，最大值为 1.00%，最小值为 -0.41%，中位数为 0.26% [51] 主动量化基金与对冲型基金表现跟踪 - 主动量化基金中本周业绩最好的为东吴智慧医疗量化策略 A（002919.OF），对冲型基金中本周业绩最好的为工银绝对收益 A（000667.OF） [3] 招商证券量化指数增强组合周度跟踪 - 沪深 300 指数增强组合近一周超额收益 -0.14%，中证 500 指数增强组合近一周超额收益 0.83%，中证 800 指数增强组合近一周超额收益 -0.14%，中证 1000 指数增强组合近一周超额收益 1.03%，沪深 300 ESG 股票池下的沪深 300 指数增强组合近一周超额收益 0.22% [4]