报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周债基久期中枢提升，超长期限利率债换手率下行、信用债换手率多数提升，配置盘杠杆率上行、交易盘杠杆率下行，上周理财规模增加且破净率下行 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周债基久期中枢提升 - 全部纯债基金久期中枢周度环比抬升0.07年至3.15年 [3][8] - 中长期纯债基金久期中位数上升、分歧度下降，其中全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达2.85年、周度环比增加0.19年，处于近三年99.3%分位数，久期分歧度5DMA为0.48、周度环比减少0.02，处于近三年57.4%分位数 [3] - 中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA达3.80年、周度环比减少0.08年，处于近三年94.3%分位数，久期分歧度5DMA为0.43、周度环比增加0.01，处于近三年27.8%分位数 [3] - 中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA达2.60年、周度环比增加0.22年，处于近三年97.9%分位数，久期分歧度5DMA为0.45、周度环比减少0.01年，处于近三年74.5%分位数 [3] - 短期纯债基金久期中位数下降、分歧度上升，其中全部短债基金久期中位数5DMA达0.85年、周度环比减少0.08年，处于近三年74.2%分位数，久期分歧度5DMA为0.49、周度环比增加0.01，处于74.4%分位数 [3] - 短期利率型纯债基金久期中位数5DMA达0.88年、周度环比增加0.36年，处于近三年58.0%分位数，久期分歧度5DMA为0.71、周度环比减少0.12，处于88.2%分位数 [3] - 短期信用型纯债基金久期中位数5DMA达0.85年、周度环比减少0.09年，处于近三年73.8%分位数，久期分歧度5DMA为0.46、周度环比增加0.02年，处于近三年75.9%分位数 [3] 本周超长期限利率债换手率下行，信用债换手率多数提升 - 10年以上期限国债换手率10DMA周度环比持平至2.40%，处于近三年80.7%分位数水平，3 - 5年期限信用债换手率多数抬升 [3] - 截至20250523，四川、山东、安徽地方债换手率较高，7 - 10年（含）估值利差分别达14.36bps、15.03bps、15.37bps [3] 本周配置盘杠杆率上行，交易盘杠杆率下行 - 银行间债市杠杆率周度环比上行0.01个百分点至107.0% [3] - 保险公司杠杆率上行0.20个百分点至125.6%，银行杠杆率上行0.02个百分点至102.6% [3] - 证券公司杠杆率下行2.95个百分点至198.1%，广义基金杠杆率下行0.12个百分点至111.8% [3] 上周理财规模增加，破净率下行 - 全市场存续理财规模周度环比增加598.40亿元，增加规模符合季节性水平，破净率小幅下行 [3] - 分期限看，1个月（含）以内理财规模增幅较大，每日开放型降幅较大，其余期限理财规模小幅增加 [3] - 分投资性质看，固收类理财规模增幅较大，现金管理类降幅较大，其他投资类型小幅增加 [3] - 全市场理财单位净值破净率为0.89%，周度环比下降0.11pcts [3] - 分期限看上周新发理财产品业绩比较基准，1个月（含）以内、1年 - 3年（含）理财业绩比较基准上行，6个月 - 1年（含）持平，其他期限品种下行 [3]