量化信用策略 截至 5 月 16 日，城投短端下沉防御属性凸显。中长端策略方面，城投仓位为组合提供一定保护空间，使对应重仓策 略上周的超额收益均在 2bp 以上，而城投短端下沉基本跑赢其余策略。从近四周表现来看，尽管金融债重仓组合上周 普遍呈现负项超额收益，但券商债策略表现维稳，累计超额持续领先；二永债久期策略累计读数则受到单周拖累，整 体落后于短债下沉策略。 品种久期跟踪 城投债、产业债、二级资本债成交久期处于历史高位。截至 5 月 16 日，城投债、产业债成交期限分别加权于 2.21 年、 2.72 年，均处于 2021 年 3 月以来 90%以上分位数水平，商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加 权平均成交期限分别为 4.09 年、3.52 年、2.21 年；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租 赁公司债久期分别为 1.64 年、2.33 年、3.51 年、1.50 年，其中证券公司债、证券次级债位于较低历史分位，保险公 司债、租赁公司债位于较高历史分位。 票息资产热度图谱 截至 2025 年 5 月 19 日，与上周相比，非金融非地产类产业债、城投债收益率普遍下行；地 ...