国信期货研究 Page 1 国信期货玉米月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 后期供应趋紧 震荡偏多对待 玉米 2025 年 05 月 25 日 主要结论 国际市场来看，全球主要生产国玉米播种面积较上年增加，其中美国产量增 加尤为明显，若最终产量兑现，全球玉米市场仍将维持相对宽松的环境。国内方 面，目前基层余粮基本售尽，同时进口玉米及替代性谷物收缩，国内玉米供应偏 紧，贸易持粮主体基于后期偏紧的预期有一定惜售心态。需求端来看，随着养殖 业规模的恢复，饲料产量同比增加明显。但由于小麦对玉米的价差偏低，小麦部 分进入饲料领域，使得饲料中玉米使用比例下降，削弱了饲料产量增加对玉米需 求的拉动效果。深加工方面，整体经济增长疲软、外部贸易环境复杂、居民收入 增速放缓等多重要不利因素压制，终端消费表现较差，深加工利润不佳，行业开 机率下降，深加工需求难觅亮点。库存方面，目前南北方港口库存开始下降，库 存压力也在减轻。总体来看，后期玉米市场供应趋紧，下方面支撑较为坚实，但 小麦玉米价差偏低、陈稻拍卖及进口放松预期仍会压制玉米的上方空间。操作上， 震荡偏多思路。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2 ...