证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 25 年 月 日 钢铁 期待"反内卷"扩张产出缺口 行情回顾（5.19-5.23）： 中信钢铁指数报收 1,545.69 点，下跌 0.94%，跑输沪深 300 指数 0.76pct，位列 30 个中信 一级板块涨跌幅榜第 18 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场处于震荡之中，商品市场黄金调整之后重新上升，黑色金属则继续低位 震荡。二季度之后关税战急剧升级后走向缓和，但后期不确定性依然存在，周内欧盟与美国 争端再起，金价顺势再度拉涨。四月份经济数据出炉，通过转换出口地和转口贸易抵消了大 部分高关税的负面影响，出口整体依然保持高位，国内经济只是轻微下滑。相比而言关税的 不确定性比关税本身影响要大。不确定性会短期中断了原有经济恢复趋势下企业和居民预期 改善过程，企业也会减少库存和资本开支，对需求造成波动。目前暂时降低中国的关税，这 次贸易战对中国经济的负面影响会大幅减弱，预期改善后中国经济可能会重回此前的经济复 苏趋势。辅之以近期国内落地一揽子金融支持政策，保障中国经济行稳致远。对于未来政策 会针对外部变化相机决策，2024 年四季度以来 ...