报告行业投资评级 - 维持医药行业“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年多个重磅交易落地，中国创新药研发效率和质量提升，有望带动BIC类新药估值提高 [5] - 全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂上市，为流感耐药提供新选择，流感治疗新药存在市场机遇 [6] - 痛风治疗市场潜力大，现有治疗用药安全性不足，中国企业在痛风和降尿酸领域有机会 [8] - 口服减重药物头部企业持续加码，中国企业在减重领域布局早、研发突破迅速，有出海机会 [10] - 中国创新药企业引领CAR - T技术突破，在实体瘤CAR - T、通用型CAR - T、免疫治疗方面取得进展 [12] 根据相关目录分别进行总结 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅：医药生物行业指数最近一周（2025/5/17 - 2025/5/23）涨幅为1.78%，跑赢沪深300指数1.96个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第1位 [27] - 行业月度涨跌幅：医药生物行业指数最近一月（2025/4/23 - 2025/5/23）涨幅为4.26%，跑赢沪深300指数1.74个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第7位 [31] - 子行业涨跌幅：最近一周化学制药涨幅最大，为3.58%；最近一月医疗服务涨幅最大，为6.68% [35] - 医药板块个股周涨跌幅：近一周（2025/5/17 - 2025/5/23），涨幅最大的是三生国健、三生制药、海辰药业；跌幅最大的是万泽股份、拱东医疗、阿里健康 [36] - 子行业相对估值：最近一年（2024/5/23 - 2025/5/23），化学制药涨幅最大，为17.70%，PE（TTM）目前为39.71倍；医药商业跌幅最大，为12.63%，PE（TTM）目前为20.26倍 [39] 医药板块走势与估值 - 走势：医药生物行业最近1月涨幅为3.76%，跑赢沪深300指数0.68个百分点；最近3个月涨幅为0.36%，跑输沪深300指数2.42个百分点；最近6个月涨幅为1.40%，跑赢沪深300指数0.43个百分点 [45] - 估值：医药生物行业指数当期PE（TTM）为33.25倍，略高于5年历史平均估值32.64倍 [46] 团队近期研究成果 - 华鑫医药团队发布了多篇深度报告和点评报告，涉及血制品、吸入制剂、呼吸道检测、GLP - 1药物等多个领域 [50] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策：国务院关税税则委员会调整对美加征关税税率，国家卫健委修订《老年医学科建设与管理指南（2025年版）》 [52] - 近期行业要闻：信达生物、众生药业、艾力斯等公司的多个药品获批上市或申请获受理 [53][54] - 周重要上市公司公告：众生药业、艾力斯等公司药品获批上市，西点药业、皓元医药等公司有股份减持等公告 [55][56] 医药推选及选股推荐思路 - 推荐关注合作出海和产品对外授权、仿制药企业向创新转型、通用型CAR - T技术突破等方向的公司 [14][15]