报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 [4] - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [4] - 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块下跌 0.94%，表现劣于大盘，沪深 300 下跌 0.18%到 3882.27，涨跌幅前三的行业分别是综合(1.93%)、医药(1.92%)、汽车(1.80%) [11] - 本周特钢板块下跌 0.28%，长材板块下跌 0.36%，板材板块下跌 1.21%，铁矿石板块下跌 0.26%，钢铁耗材板块下跌 2.72%，贸易流通板块上涨 0.80% [3][14] - 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为马钢股份(17.63%)、本钢板材(9.23%)、ST 沪科(6.51%) [17] 本周核心数据 供给 - 截至 5 月 23 日，日均铁水产量为 243.6 万吨，周环比下降 1.17 万吨，周环比下降 0.48%，同比增加 2.83% [28] - 截至 5 月 23 日，样本钢企高炉产能利用率 91.3%，周环比下降 0.44 百分点 [28] - 截至 5 月 23 日，样本钢企电炉产能利用率 59.5%，周环比增加 2.93 百分点 [28] - 截至 5 月 23 日，五大钢材品种产量 766.0 万吨，周环比增加 7.85 万吨，周环比增加 1.04% [28] 需求 - 截至 5 月 23 日，五大钢材品种消费量 904.6 万吨，周环比下降 9.20 万吨，周环比下降 1.01% [37] - 截至 5 月 23 日，主流贸易商建筑用钢成交量 9.5 万吨，周环比下降 1.47 万吨，周环比下降 13.33% [37] - 截至 2025 年 5 月 18 日，30 大中城市商品房成交面积为 188.8 万平方米，周环比增加 19.9 万平方米 [37] - 截至 5 月 25 日，地方政府专项债净融资额为 30892 亿元，累计同比增加 250.50% [37] 库存 - 截至 5 月 23 日，五大钢材品种社会库存 960.6 万吨，周环比下降 33.11 万吨，周环比下降 3.33%，同比下降 25.51% [45] - 截至 5 月 23 日，五大钢材品种厂内库存 438.0 万吨，周环比增加 0.99 万吨，周环比增加 0.23%，同比下降 6.67% [45] 钢材价格 - 截至 5 月 23 日，普钢综合指数 3452.2 元/吨，周环比下降 33.36 元/吨，周环比下降 0.96%，同比下降 14.17% [51] - 截至 5 月 23 日，特钢综合指数 6652.6 元/吨，周环比下降 3.32 元/吨，周环比下降 0.05%，同比下降 4.22% [51] 钢厂利润 - 截至 5 月 23 日，全国平均铁水成本为 2281 元/吨，周环比下降 29.0 元/吨 [59] - 截至 4 月 18 日，螺纹钢电炉吨钢利润为 -357.04 元/吨，周环比下降 32.5 元/吨，周环比下降 10.00% [59] - 截至 5 月 23 日，螺纹钢高炉吨钢利润为 88 元/吨，周环比下降 15.0 元/吨，周环比下降 14.56% [59] - 截至 5 月 23 日，247 家钢铁企业盈利率为 59.74%，周环比增加 0.4pct [59] 期现货基差 - 截至 5 月 23 日，热轧板卷现货基差为 71 元/吨，周环比增加 7.0 元/吨 [64] - 截至 5 月 23 日，螺纹钢现货基差为 134 元/吨，周环比增加 6.0 元/吨 [64] - 截至 5 月 23 日，焦炭现货基差为 16 元/吨，周环比增加 45.0 元/吨 [64] - 截至 5 月 23 日，焦煤现货基差为 137 元/吨，周环比增加 48.5 元/吨 [64] - 截至 5 月 23 日，铁矿石现货基差为 35 元/吨，周环比下降 2.0 元/吨 [64] 原料价格&利润 - 截至 5 月 23 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为 754 元/吨，周环比下跌 12.0 元/吨，周环比下跌 1.57% [74] - 截至 5 月 23 日，京唐港主焦煤库提价为 1320 元/吨，周环比下跌 30.0 元/吨 [74] - 截至 5 月 23 日，一级冶金焦出厂价格为 1625 元/吨，周环比持平 [74] - 截至 5 月 23 日，独立焦化企业吨焦平均利润为 -15 元/吨，周环比下降 22.0 元/吨 [74] - 截至 5 月 23 日，铁水废钢价差为 -12.7 元/吨，周环比下降 9.6 元/吨 [74] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 报告给出宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等多家公司的收盘价、归母净利润、EPS、P/E 等估值数据 [75] 上市公司重点公告 - 大中矿业于 2025 年 5 月 23 日首次回购公司股份 300,000 股，占公司目前总股本的 0.02%，成交金额 2,566,000 元 [76] - 南钢股份控股子公司为湖南合力提供总额度不超过 1,020 万元的担保，为金瑞新能源提供总额度不超过 57,600 万元的担保 [77] - 宝钢股份决定回购 126,559,250 股限制性股票，减少注册资本 126,559,250 元，并通知债权人 [78] - 大中矿业介绍使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金相关情况 [79] 本周行业重要资讯 - 5 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 833 万吨，环比减少 17 万吨，下降 2.0%，库存降幅继续收窄 [80] - 2025 年 6 月家用空调排产 2075 万台，同比增长 17%，内销排产同比增长 35.4%，出口排产同比下滑 7.6% [80] - 截至 5 月 20 日，样本建筑工地资金到位率为 58.89%，周环比下降 0.21 个百分点 [80] - 5 月 19 日，央行强调要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求 [80]