报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 本周化学制药板块涨幅领先，三生制药与辉瑞达成的PD - 1/VEGF双抗药物SSGJ - 707授权协议为核心催化剂，验证中国创新药企业技术实力和创新能力，为行业注入信心 [3][12] - 短期ASCO大会召开在即，相关药物研发进展和临床数据展示有望催化创新药投资热情；长期国家对创新药产业支持力度加大，创新药投资机遇值得关注 [3][12] - 当前贸易冲突边际缓和，阶段性可关注出口产业链，长期看好内需复苏和自主可控 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 医药行业概况 本周行情及本周重点关注新闻政策动态 - 本周医药生物板块收益率1.78%，相对沪深300收益率1.96%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第1；化学制药周收益率排名第一，涨跌幅3.58%（相对沪深300收益率3.75%）；中药II周收益率排名第六，涨跌幅0.19%（相对沪深300收益率0.36%） [3][10] - 近一个月医药生物板块收益率4.26%，相对沪深300收益率1.74%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第7；医疗服务子板块月收益率第一，涨跌幅6.68%（相对沪深300收益率4.16%）；中药Ⅱ月收益率排名第六，涨跌幅2.10%（相对沪深300收益率 - 0.42%） [10] - 5月20日，三生制药等与辉瑞签署协议，授予辉瑞SSGJ - 707在全球（不包括中国内地）的开发等权利，集团将收到12.50亿美元首付款，最多可获48亿美元潜在付款，创国产双抗药物海外授权金额纪录 [3][11] 行业观点 - 创新药主线：关注商业化快速放量的信达生物等，及具备较高研发亮点的泽璟制药等 [3][12] - 内需复苏条线：关注眼科口腔产业链的爱尔眼科等，医疗美容产业链的爱美客等，中医药消费方向的同仁堂等，医药零售龙头的益丰药房等，生育健康产业链的锦欣生殖等，消费医疗器械企业的可孚医疗等 [3][12] - 出口产业链：关注CXO板块的药明康德等，原料药板块的健友股份等，医疗器械板块的英科医疗等 [3][12] - 自主可控条线：关注高端医疗器械及科研仪器国产替代的华大智造等 [3][12] 医药板块走势与估值 医药生物行业最近1月相对沪深300收益率1.74%，涨幅排名第7 - 最近一月（2025/4/23 - 2025/5/23）涨幅4.26% ，相对沪深300收益率1.74%；最近3个月（2025/2/23 - 2025/5/23）跌幅0.36%，相对沪深300收益率2.77%；最近6个月（2024/11/23 - 2025/5/23）涨幅1.40%，相对沪深300收益率0.97% [14][15] 医药生物行业估值处于历史较低位置 - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为27.59倍，近5年历史平均PE为30.58倍 [18] 本周医药行业PE（TTM）27.59倍，申万一级行业中排名第7 - 医药生物行业指数PE（TTM）27.59倍，相对于沪深300指数PE（TTM）溢价率为132.00% [21] 行情跟踪 行业月度涨跌幅 - 医药行业最近一个月相对沪深300收益率1.74%，涨幅排名第7；医药生物行业指数最近一月涨跌幅4.26%，在申万31个一级行业指数中，超额收益排名第7位 [25] 行业周度涨跌幅 - 医药行业最近一周相对沪深300收益率1.96%，涨幅排名第1；医药生物行业指数最近一周涨跌幅1.78%，在申万31个一级行业指数中，超额收益排名第1位 [27] 子行业相对估值 - 最近一年（2024/5/23 - 2025/5/23），化学制药涨幅最大，1年期涨幅17.70%，PE（TTM）目前为30.58倍；医药商业跌幅最大，1年期跌幅12.63%，PE（TTM）目前为17.35倍；医疗服务、中药、生物制品、医疗器械1年期变动分别为10.96%、 - 8.04%、 - 8.13%、 - 8.41% [29][30][31] 子行业涨跌幅 - 子行业化学制药周涨幅最大，医疗服务月涨幅最大；最近一周化学制药周收益率第一，涨跌幅3.58%（相对沪深300：3.75%），中药II周收益率排名第六，涨跌幅0.19%（相对沪深300：0.36%）；最近一月医疗服务月收益率第一，涨跌幅6.68%（相对沪深300：4.16%），中药Ⅱ月收益率排名第六，涨跌幅2.10%（相对沪深300： - 0.42%） [31] 医药板块个股周涨跌幅 - 本周三生国健、海辰药业、舒泰神涨幅排名前三，分别上涨99.96%、51.55%、49.23%；港股中三生制药、三叶草生物 - B表现突出，分别上涨57.38%，36.36% [37] 关注个股 - 最近一周涨跌幅及估值 - 报告列出迈瑞医疗等众多关注个股的本周涨跌幅、近一个月涨幅、PE、PB、PS、总市值等数据 [44] 行业及公司动态 近期行业重要政策梳理 - 5月20日，《京津冀药品批发企业许可管理规定》发布，对京津冀药品批发许可管理做统一详细规定 [45] - 5月19日，《2025年上海市深化医药卫生体制改革工作要点》印发，包括深化医疗等四方面15项重要举措 [45] 近期行业要闻梳理 - 5月22日，第78届世界卫生大会传统医药边会举办，推动传统医药融入各国卫生系统 [46] - 5月22日，国家医保局举办医疗服务价格项目立项指南第三场解读直播，已编制印发28批立项指南 [46] - 5月23日消息，山东省药监局与澳门特区药监局交流，推动两地医药产业发展 [46] 本周重要上市公司公告 - 5月20 - 23日，一品红、三生国健等多家公司有股权交易、权利授予、生产批准等公告 [47]