报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年初至今家电社零保持高增，内需方面国补+备货旺季下家电增长确定性强，后续若刺激消费政策出台内需有望进一步发力，外需方面北美受关税影响虽有波动，但新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长 [54] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 4月家电新兴市场出口维持较好增长，虽关税影响下4月家电出口降速，但新兴市场维持高增，4月家电出口数量/金额（人民币）同比分别+1.5%/-1.7%，分品类看空调、洗衣机出口增长，冰箱、液晶电视出口下降，分区域看不同品类在各区域出口表现有差异 [1][11] - 2025年6月家用空调排产2075万台，同比增长17%，其中内销排产1372万台，同比增长35.4%，出口排产803万台，同比下滑7.6%，内销高增得益于渠道协同与品牌联动、政策加码、低基数+高温预期、季度冲刺等因素 [1][23] 行业重点数据跟踪 - 市场及板块行情回顾：本周沪深300指数-0.18%，申万家电指数+0.4%，个股中本周涨幅前三名分别为石头科技（+11.47%）、爱仕达（+9.58%）、*ST同洲（+8.79%），本周跌幅前三名分别为欧圣电气（-35.74%）、倍益康（-12.31%）、星帅尔（-9.99%） [2][24] - 原材料价格跟踪：本周（5/19 - 5/23）铜价指数-0.54%，铝价指数-0.20%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数-1.40%，本月铜价指数+3.24%，铝价指数+2.86%，冷轧板卷指数0.00%，中国塑料城价格指数-0.72% [2][29] - 汇率及海运价格跟踪：截至2025年5月23日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅0.00%，年初至今0.00%，近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.23% [2][38] - 房地产数据跟踪：2025年3月，住宅新开全国累计面积9491.97万平方米，同比-24.3%；住宅施工全国累计面积为427,236.72万平方米，同比-10.0%；住宅竣工全国累计面积为9,501.72万平方米，同比-14.8%；住宅销售全国累计面积为18,481.25万平方米，同比-2.4% [2][42] 重点公司公告及行业动态 - 重点公司公告：四川九洲拟回购部分公司已发行的人民币普通股股票用于依法注销并减少注册资本，资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购股份价格不超过26.37元/股；金海高科拟回购部分公司已发行的人民币普通股股票用于员工持股计划或股权激励，资金总额不低于2000万元且不超过4000万元，回购股份价格不超过15.15元/股；创维数字本次回购股份注销事宜已于2025年5月20日办理完成，注销的回购股份数量为8,620,493股，占回购股份注销前总股本的0.75%；爱仕达于2025年5月20日、21日、22日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情况 [48][49][52] - 行业动态：4月，限额以上单位家电、文化办公用品、家具、通讯器材零售额同比分别增长38.8%、33.5%、26.9%、19.9%，带动建筑及装潢材料类零售额增长9.7%，截至5月5日，五大类产品带动销售额约8300亿元；今年1 - 4月，超3400万名消费者参加家电以旧换新，累计购买12类家电产品超5100万台，带动销售1745亿元；中国家电市场（不含3C）双线零售规模同比增长，线上零售额同比21.8%，线下零售额同比18.6%，短期内市场将呈现稳定增长，部分中小家电经销商存在垫资兑现压力 [53] 投资建议 建议关注三条主线，抓内需+补贴主线，关注格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电；布局结构升级逻辑仍在持续兑现的黑电板块，关注海信视像、TCL电子；把握小家电困境反转机会，关注科沃斯、北鼎股份、小熊电器 [54]