报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游开工需求环比下滑，主要钢种表需走弱，黑色板块估值弱势震荡；供应上主流矿发运量环比小幅上升，需求上铁水拐点显现但下游开工仍处较高水平；近期供需基本面有入淡季迹象，需求亮点缺失，叠加下半年铁矿供应增量预期加强，短期矿价或延续弱势震荡 [4][48] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：本周铁矿石主力合约I2509价格震荡下跌，收于718.0元/吨，持仓75.0万手，持仓减少0.67万手 [1][7] - 现货市场：港口进口矿现货价格幅度平稳，部分矿种有价格变动；国产矿部分价格有升有降；本周普氏62%指数收于98.95美金/干吨，环比上涨2.15美金/干吨 [8] 价差变动 - 现货品种价差：本周港口低品矿价格跌幅相对较小，中 - 低品价差有所收缩 [15] - 期现及期货月间价差：本周，铁矿石主力2509合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水107.1元/吨，较前一周缩小3.1元/吨；铁矿石2509 - 2601价差为35.5元/吨，较前一周无变动；2601 - 2605价差为55.5元/吨，较前一周+0.5元/吨 [20] 供需情况分析 供应 - 外矿发货及国内到港：截至5月16日，澳大利亚周发货量1648.9万吨，巴西周发货量751.1万吨，合计2400万吨，环比上升250.1万吨，中国北方到港量1057.8吨，环比下降203.6万吨 [25] - 国产矿产能利用率：截至5月23日，全国266座矿山产能利用率为66.75%，环比+0.54% [26] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)运费为18.86美金，同上期持平，西澳 - 青岛(BCI - C5)运费为8.48美金，环比上升0.78美金；近期主流矿发运量环比小幅上升 [27] 需求 - 截至5月23日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为91.32%，环比下降0.44%；本周Mysteel统计五大材周度产量合计为872.44万吨，较前一周上升4.09万吨，产量上升主要来自螺纹和线材；铁水拐点显现，但下游开工仍处于相对偏高水平 [35][36] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存为13987.83万吨，环比下降178.26万吨，日均疏港量243.6万吨，降1.17万吨；分量方面，澳矿、巴西矿、贸易矿、球团、块矿、粗粉库存下降，精粉库存增加 [4] 钢厂利润 - 随着铁水拐点的出现，钢厂利润情况在双焦价格继续下挫的帮助下有所好转；盘面利润方面，截至5月23日，螺纹钢2510合约盘面利润为123.46元/吨，较上周上升20.74元/吨；热卷2510合约盘面利润216.46元/吨，较上周上升19.74元/吨；现货利润方面，截至5月23日，螺纹钢现货利润为71.30元/吨，较上一周上升12.17元/吨；热卷现货利润为101.30元/吨，较上一周下降7.83元/吨 [42] 技术分析 - 本周铁矿石主力合约I2509价格震荡下跌，收于718.0元/吨，短期上方压力位参考802元/吨，下方支撑位参考640元/吨 [46]