二 〇 二 五 年 度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025 年 5 月 25 日 国债期货周报 | 唐立 投资咨询从业资格号：Z0021100 | | Tangli@gtht.com | | --- | --- | --- | | 林致远 | 投资咨询从业资格号：Z0021471 | linzhiyuan@gtht.com | | 孙嘉良（联系人） 从业资格号：F03129093 | | sunjialiang@gtht.com | 报告导读： ◼ 摘要： ◼ 维持债市高位震荡的观点，并需要提防宏观风险偏好变化可能引发的利空因素。 ◼ 国债期货短期交易难度增加。适当关注配置与套保需求。 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 ◼ 国债期货上周整体维持震荡，符合前期判断。 ◼ 税期下，央行加量续作 MLF 呵护流动性，但银行资产端压力传导至负债端，同业存单供给回弹， 或带动存单利率先于资金利率小幅走高。 ◼ 外围市场，美、日债拍卖均遇冷。10 年期美债与日债收益率短期上行速度均较快，外围市场流动 性阶段性偏紧。 ◼ 5 月宏观数据预计仍然低 ...