多晶硅：波动放大，关注下周资金动向 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 二 〇 二 五 年 度 2025 年 05 月 25 日 工业硅：上游复产，盘面底部震荡 工业硅运行情况：本周工业硅盘面整体呈下行态势，周五收于 7915 元/吨。现货市场价格亦下跌，SMM 统计新疆通氧 Si5530 报价 8050 元/吨（环比-250），内蒙 99 硅报价 8250 元/吨(环比-450)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面先跌后涨，上半周受现货弱势而下跌，但下半周开始交易仓单逻辑， 盘面有小幅提升，周五收于 36090 元/吨。多晶硅现货市场而言，上游报价亦有下降，预计实际成交价将下 降。 供需基本面：工业硅本周行业库存高位去库；多晶硅上游库存有所去库 工业硅供给端，周度行业库存有所去库。据百川统计，本周新疆部分工厂开工抬升，甘肃部分硅厂开工 回落。西南地区而言，后续进入丰水期当地硅厂具备复产驱动，四川 5 月份继续提高开炉数，云南预计 6 月 份提高开工率，一体化硅厂亦有新增开工情形，而就非一体化硅厂来看，虽然盘面价格并无法给到西南硅厂 复产的理论现金利润，但实际上 ...