报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花期货维持低位震荡，缺乏方向性，在美棉产区出现新天气问题或美国贸易协议有重大变化前，上涨动能不足 [16] - 国内棉花期货近期在13400附近窄幅波动，郑棉期货反弹受市场乐观情绪影响，若新疆天气良好、纺织企业开机率下跌超季节性水平，郑棉期货仍有回落风险，短期内窄幅区间13250 - 13560，中期震荡区间12500 - 13900 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|65.10|66.53|64.88|66.06|0.92|1.41|89030|-31462|110253|-2935| |郑棉主连|13390|13560|13325|13410|20|0.15|768666|-526705|577706|5100| |棉纱主连|19630|19845|19605|19650|30|0.15|27067|-5031|14692|-5913| [5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周窄幅震荡，供需基本面消息清淡，美棉主产区天气良好、播种进度快，美国关税谈判无新进展，美棉周度出口销售数据一般 [1][5] - 截止5月15日当周，2024/25美陆地棉周度签约3.21万吨，周增16%，较四周平均水平增41%；周度装运5.7万吨，环比降24%，较四周平均水平降27%；总签售量266.39万吨，占年度预测总出口量的110%；累计出口装运量205.58万吨，占年度总签约量的77% [6] - 印度4月纺织品服装环比下降，5月14 - 20日售出约20万包棉花，库存降至680万包，4月棉纺织产品出口额9.63亿美元，成衣出口额13.7亿美元 [7] - 巴西旧作销售停滞，新作销售相对较好，2024季剩余作物出口交易停滞，2025季作物销售进度60% - 65%，2026季作物销售较活跃 [7] - 巴基斯坦棉花需求低迷，缺水影响新棉种植，进口需求疲软，4月五大主要纺织品类别出口额9.95亿美元，本财年前10个月累计总额122.1亿美元，比2023/24财年同期高10% [8] - 孟加拉进口需求以近月为主，企业谨慎看待美国加征关税，天然气供应问题影响生产，印孟贸易变化或致运输时间延长和成本上升 [8][9] - 截至5月23日当周，印度纺织企业开机率75.5%，越南66%，巴基斯坦59% [9] 国内棉花情况 - 5月23日当周国内棉花期、现货价格窄幅震荡，现货交投略好，北疆皮棉报盘减少，可流通库存不高部分因棉企、棉商封盘，北疆皮棉销售基差稳中偏强，南疆整体持稳、局部稳中有降 [10] - 截至5月23日，一号棉注册仓单11359张、预报仓单327张，合计11686张，折49.08万吨，24/25注册仓单新疆棉10836张，地产棉523张 [10] - 纯棉纱市场交投较上周略淡但尚可，普梳32/40及高支纱成交较好，部分工厂有排单，价格多数持稳、局部上调，内地纺企即期现金流微亏，新疆纺企有利润，现金流1500元/吨左右，开机率持稳，库存小幅去化 [11] - 全棉坯布市场行情不及上周，需求、价格、出货均下降，织厂开机率五成上下，坯布库存33天左右，在机订单减少，对后市信心不足，对棉纱采购随用随买 [11] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）等14张图表 [13][14][15] 操作建议 - ICE棉花在美棉产区无新天气问题或美国贸易协议无重大变化前，上涨动能不足 [16] - 郑棉期货受市场乐观情绪影响反弹，若新疆天气良好、纺织企业开机率下跌超季节性水平，有回落风险，短期内窄幅区间13250 - 13560，中期震荡区间12500 - 13900 [2][16]