二 〇 二 五 年 度 2025 年 05 月 25 日 生猪：结构转换，关注去库持续性 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao023978@gtjas.com 报告导读： （1）本周市场回顾（5.19-5.25） 期货市场，生猪期货价格弱势运行。本周生猪期货 LH2509 合约最高价为 13730 元/吨，最低价为 13475 元/吨，收盘价为 13515 元/吨（上周同期 13660 元/吨）。基差方面，LH2509 合约基差为 785 元/ 吨（上周同期 1190 元/吨）。 （2）下周市场展望（5.26-6.1） 生猪现货价格弱势震荡。淡季阶段集团调节出栏对价格影响较大，5 月上旬集团缩量支撑价格，中下 旬下游消费偏弱，宰量维持较低水平运行，企业增量出栏，价格快速回落，且体重并未随之下降，或已形 成被动压栏局面。从供应角度来看，经过 2-4 月补栏，散户及二育空置栏圈率已降低，累库进度加速，但 仍有累库空间，集团出栏进度符合计划，且根据能繁母猪计划，二季度出栏增量有限，三季度出栏增量更 为明显。从 ...