报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 新消费表现或分化，应拥抱龙头，挖掘低估标的 [1][2] 各行业总结 造纸 - 供应端延续扰动，浆纸价格加速回暖，预计短期浆价维持低位震荡，纸价或小幅提升后维持低位震荡，龙头纸企产能扩张趋于谨慎且加速布局上游纸浆 [2] - 建议关注浆纸一体、盈利改善的太阳纸业、仙鹤股份，关注盈利修复的华旺科技、五洲特纸、玖龙纸业等 [2] 出口 - 4月整体出口表现平稳、地区分化加速，多数赛道同比/环比均表现承压，部分品类逆势增长，出口板块短期估值预计震荡为主，后续个股逻辑驱动成长 [2] - 建议关注全球布局领先的匠心家居等，短期业绩压力缓解的嘉益股份等 [2] 新型烟草 - 美国审查力度加大，合规供应商稀缺性提升，未来伴随合规市场修复，合规供应商份额有望持续提升 [2] - 建议关注思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技 [2] 家居 - 二手房价格逐步企稳，龙头经营稳定 [2] - 建议关注更新需求占比较高的顾家家居等，依托于地方补全国有望实现份额提升的欧派家居等 [2] 消费 - 宠物品牌增长靓丽，52TOYS递交招股书，潮玩板块大时代来临 [2][3] - 建议关注结构性成长的泡泡玛特等，智能眼镜方向的康耐特光学等，消费复苏可期的晨光股份等 [2][3] 包装 - 永新股份和裕同科技经营稳健，出海订单稳健，预计Q2业绩有望表现靓丽 [2][3] - 建议关注永新股份、裕同科技、昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金等 [3] 两轮车 - 九号公司618预热靓丽，爱玛科技发布股权激励计划，头部企业具备长期发展前景 [3] - 建议关注综合竞争力领先的雅迪控股、爱玛科技，科技引领的九号公司 [3] 黄金珠宝 - 潮宏基筹划H股发行，布局海外市场 [3][4] - 建议关注品牌价值持续凸显的老铺黄金等，基于投资金及区域卡位跑赢行业的菜百股份，静待景气恢复的周大生等 [3][4] 跨境电商 - 低价包裹关税压力或将加大，TikTok更新欧洲市场政策，未来欧洲市场或成为跨境卖家重要增长点 [3][4] - 建议关注盈利能力领先的安克创新等，结构性成长的华凯易佰等 [3][4] IP零售 - 泡泡玛特珠宝饰品全国首店落地上海，名创发布25Q1经营业绩，泡泡玛特IP迈入品牌化运营新阶段 [4] - 关注国内海外均高速成长的泡泡玛特，海外高增速持续且国内业务稳步改善的名创优品 [4] 母婴童 - 母婴童行业生态转型，供应链数智化或为核心壁垒，赛道进入“效率红利”期 [4] - 建议关注母婴童赛道龙头，孩子王、爱婴室、好孩子国际 [4] 电商 - 汇通达深化自有品牌，交个朋友AI+直播电商战略推进 [4][5] - 建议关注专注对中国下沉市场赋能的汇通达网络，科技驱动新直播电商业务的交个朋友控股 [4][5] 电工照明 - 公牛集团推出充电桩新产品，新能源业务有望保持增长，欧普照明探索植物照明技术合作 [5] - 建议关注稳健资产公牛集团、欧普照明 [5] 工具 - 盈利预期有所修复，全球终端需求仍弱，关税对工具企业利润端的非对称影响有所减弱，下游需求仍对收入端形成压制 [5] - 建议关注巨星科技、泉峰控股 [5]