报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 新车催化密集，智驾平权提振估值，2025 年为智驾全面加速的一年，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [2][10] - 机器人产业化进程加速，看好 T 链机器人+强智能化主机厂在机器人领域布局 [3][11] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企崛起，零部件看好新势力产业链+智能电动增量，摩托车优选中大排量龙头，重卡优选龙头和低估值，轮胎优选龙头和高成长 [4][12][14] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 乘用车方面，以旧换新政策延续刺激内需向好，看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐比亚迪、吉利汽车等，建议关注小米集团 [12] - 智能电动方面，零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，2025 年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，建议把握智能化渗透率跃迁与估值体系重构的战略性配置窗口 [13][14] - 机器人方面，人形机器人产业奇点已至，海内外龙头加速入局，开启具身智能新纪元，看好 2025 年机器人全年行情，建议关注 T 链产业化进程、HW 具身智能布局加速、边际变化大的硬件环节，推荐有业绩有能力的汽配机器人标的 [15][17][20] - 摩托车方面，中大排销量创新高，内外销共振向上，推荐中大排量龙头车企春风动力 [21][23] - 重卡方面，以旧换新补贴范围扩大带动中重卡内需复苏，随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注中国重汽、潍柴动力等 [24][25] - 轮胎方面，行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议重点关注赛轮轮胎及森麒麟 [26][28] 本周行情 - 汽车板块本周表现强于市场，在申万子行业中排名第 2 位，细分板块中商用载货车、乘用车等有不同程度上涨，摩托车及其他下跌 [29] 本周数据 - 地方开启新一轮消费刺激政策，包括中央和地方的汽车以旧换新补贴政策等 [38][41] - 2025 年 5 月第 3 周乘用车销量 38.9 万辆，同比+17.8%，环比-14.3%；新能源乘用车销量 21.7 万辆，同比+29.5%，环比-3.9%；新能源渗透率 55.8%，环比+6.0% [1][42] - 2025 年 4 月整体折扣相较于 2025 年 3 月放大，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度>自主 [44][45] - PCR 开工率维持高位，2025 年 4 月 25 日当周国内 PCR 开工率 78.11%，周度环比-0.33pct，仍处于近 10 年开工率高位，国内外需求旺盛；国内 TBR 开工率 62.46%，周度环比-2.97pct，处于近 10 年来中等水平 [50] 本周要闻 - 电动化方面，小米 YU7 正式亮相 7 月上市，吉利银河旗舰 SUV 定名吉利银河 M9 将于 5 月 22 日正式发布，比亚迪欧洲总部落户匈牙利，奇瑞再被曝将在英国建汽车厂，理想 MEGA Home 汽车正式下线并开启全国交付，小马智行和小鹏汽车发布财报 [68][70][71] - 机器人方面，英伟达发布 GR00T N1.5 人形机器人 AI 基础模型，苹果创新技术使人形机器人训练迈向低成本高效率，特斯拉展示 Optimus 人形机器人做家务能力，小鹏第五代人形机器人将部署图灵芯片，全球首个人形机器人格斗大赛定档 5 月 25 日，宇树科技确定参赛 [71][73][74] - 智能化方面，文远知行与腾讯云合作升级，文远知行发布 Q1 财报，Robotaxi 收入提升至 22.3% [74][75] 本周新车 - 本周有多款新能源和燃油车型上市，包括蔚来 ES6、比亚迪 e7、长城 WEY 蓝山等 [76][77]