报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年初至今家电社零保持高增，内需增长确定性强，外需新兴市场需求持续高景气有望拉动出口增长 建议关注白电、黑电板块及小家电困境反转机会 [4][54] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 4月家电新兴市场出口维持较好增长，虽关税影响下4月家电出口降速，但新兴市场高增 4月家电出口数量/金额同比分别+1.5%/-1.7%，不同品类和区域出口情况有差异 [1][11] - 2025年6月家用空调排产2075万台，同比增长17%，内销排产1372万台，同比增长35.4%，出口排产803万台，同比下滑7.6% 内销高增有多方面原因 [1][23] 行业重点数据跟踪 - 市场及板块行情回顾：本周沪深300指数-0.18%，申万家电指数+0.4% 个股中，本周涨幅前三为石头科技、爱仕达、*ST同洲，跌幅前三为欧圣电气、倍益康、星帅尔 [2][24] - 原材料价格跟踪：本周（5/19 - 5/23）铜价指数-0.54%，铝价指数-0.20%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数-1.40% 本月及25年以来各原材料价格指数有不同变化 [2][29] - 汇率及海运价格跟踪：截至2025年5月23日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅0.00%，年初至今0.00% 近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.23% [2][38] - 房地产数据跟踪：2025年3月，住宅新开、施工、竣工、销售全国累计面积分别同比-24.3%、-10.0%、-14.8%、-2.4% [2][42] 重点公司公告及行业动态 - 重点公司公告：四川九洲拟回购股份用于注销并减少注册资本，资金总额1 - 2亿元；金海高科拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，资金总额0.2 - 0.4亿元；创维数字完成回购股份注销；爱仕达股票交易异常波动 [48][49][52] - 行业动态：4月限额以上单位部分零售额同比增长，带动社零增长；前4月超3400万消费者参加家电以旧换新；中国家电市场双线零售规模同比增长，短期内市场将稳定增长 [53] 投资建议 - 抓内需+补贴主线，关注格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电 [4][54] - 布局黑电板块，关注海信视像、TCL电子 [4][54] - 把握小家电困境反转机会，关注科沃斯、北鼎股份、小熊电器 [4][54]