国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年05月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期弱势运行，中期有反弹 01 资料来源：国泰君安期货研究。隆众资讯 行情研判：短期弱势运行，中期有反弹 Special report on Guotai Junan Futures 3 ➢ 期货端静态估值：目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为12000-12800元/吨，动态估值区间由于丁二烯成交转弱，动态估值有所下移。上方估值 而言，盘面12700-12800元/吨或为基本面上方估值高位。当主力BR2507合约升水山东地区市场价100元/吨左右（单月持仓成本90元/吨附近）， 盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑。预 计盘面12800元/吨为下方的理论估值底部区间。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格1.02+（辅剂+人工）=103001.0 ...