报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节有较大发展潜力，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注 [21] 各部分总结 氟化工行业周观点 - 4月制冷剂出口价格持续提升，应把握近期回调机会 [18] - 本周萤石价格承压运行，截至5月23日，萤石97湿粉市场均价3,533元/吨，较上周同期下跌1.23% [18][31] - 本周制冷剂行情向上趋势不变，R32、R125、R134a、R410a、R22价格和价差有不同表现，外贸市场价格大多持平 [19] - 推荐金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等，其他受益标的有东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等 [21][22] 板块行情跟踪 - 本周（5月19日 - 5月23日）氟化工指数下跌2.7%，跑输上证综指2.13%，跑输沪深300指数2.52%，跑输基础化工指数1.48%，跑输新材料指数1.11% [24] - 本周氟化工板块13只个股中，3只周度上涨（占比23.08%），10只周度下跌（占比76.92%），永太科技、三美股份涨幅靠前 [26] 萤石 - 本周萤石价格承压运行，市场小幅走软，原矿供应不稳，选厂成本高，下游市场压价力度强，拿货谨慎，需求面支撑有限 [31] - 萤石行业环保、安全检查趋严或成长期趋势，落后中小产能将不断出清，长期来看，萤石价格中枢将上行，投资价值凸显 [32] 制冷剂 - 本周制冷剂行情持续向上，各品种价格和价差有不同变化，外贸市场价格大多持平 [43][44] - 制冷剂市场需求温和回升，高温天气和空调企业高排产推动市场活跃度提升，库存降至低位，市场对后市价格上行预期一致 [45] - 随着碳达峰、碳中和推进，HFCs政策预期明朗，二代制冷剂R22将大规模削减，HFCs有望受益，平均成交价格或长期上行 [46] 各制冷剂品种情况 - R32：内、外贸价格持续上行，本周市场均价50,500元/吨，较上周同期+1.00%，产量环比+0.44%，供应受限及需求旺季驱动价格高位探涨 [47][48] - R125：内、外贸市场向好趋势不变，本周市场均价45,500元/吨，较上周同期持平，产量环比-8.45%，季节性旺季和生产配额制度利好价格稳中上扬 [58][59] - R134a：内、外贸报价继续上行，本周市场均价48,000元/吨，较上周同期持平，产量环比+1.50%，市场坚挺运行，供给结构性紧缺支撑价格上行 [66][67] - R410a：内、外贸价格持续上行，本周市场均价48,000元/吨，较上周同期持平，夏季需求高峰支撑价格高位，市场平稳向好发展 [75][76] - R22：内、外贸行情稳中有升，本周市场均价36,000元/吨，较上周同期持平，生产配额制度约束下供应收紧，下游维修市场需求有韧性，价格有望延续高位整理 [78][79] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025年1 - 4月我国HFCs单质制冷剂总出口量约5.74万吨，同比-7.3%；出口总额约22.99亿元，同比+43.3%；4月单月出口量约2.22万吨，同比+16.8%；出口总额约9.01亿元，同比+77.9% [86] - 2025年1 - 4月我国HFCs混配制冷剂总出口量约2.88万吨，同比-6.2%；出口总额约12.37亿元，同比+56.9%；4月单月出口量约1.19万吨，同比+5.8%；出口总额约5.2亿元，同比+80.1% [93] 制冷剂原料 - 氢氟酸、氯化物市场涨跌不一，本周氢氟酸价格有所下滑，4月产量环比+14.29%；二氯甲烷价格环比+0.35%，库存环比+1.58%；三氯甲烷价格环比-6.81%，库存环比+16.85%；三氯乙烯价格环比持平，库存环比+9.52%；四氯乙烯价格环比-7.22%，库存环比+5.26% [104][108][115] 含氟材料行情跟踪 - 含氟材料市场整体稳定，PTFE、PVDF、FEP、FKM、六氟磷酸锂等价格有不同表现，部分产品产量有环比变化 [19][23] 近期行业动态 - 三美股份发布员工持股计划，新宙邦转债恢复转股 [21] - 巨化股份控股子公司3000万元项目环评获同意，海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目获批 [21]