报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 南美丰产无牛市基础，成本支撑大跌概率小，总体震荡，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [4] - 利空因素有南美大豆收割接近完成现货抛压大、市场对中美缓和及未来干旱预期可能落空、价格涨至1080美分/蒲式耳以上或引发美国农民抛售、可能对欧盟加税50%引发反制影响美豆出口 [4] - 利多因素有中美关税战缓和预期强、市场担忧美国大豆产区天气干旱、玉米播种速度快限制大豆面积增加空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场价格 - 本周美豆价格窄幅震荡，美豆粕震荡略收高，美豆油震荡略走低，美湾港口大豆现货价格略走低，农场（爱荷华）采购价基本稳定，爱荷华州西南地区大豆现货价格小幅上涨，巴西现货大豆现货价格（马托格罗索州）略微走强，巴西现货大豆现货价稳中略涨，美国大豆玉米比冲高回落，目前季节性走势类似于2023年 [9][13][14][16][18][20][22][24][26] 供给因素 - 美国大豆产区干旱率47%，上周51%，美国中部温度偏低、西部偏暖，中南部区域降水偏多，中西部和北部区域降水略偏少，巴西进入旱季大部分区域降水偏少，阿根廷布宜诺斯艾利斯降水偏多不利于收割 [29][31][33][36][38] - 美豆播种进度66%，上周48%，高于预期、去年同期和五年均值；美玉米播种进度78%，上周62%，快于去年和五年均值 [41][43] 需求因素 - 美豆压榨利润1.94美元/蒲式耳，上周为1.78美元/蒲式耳 [46] - 美豆周度出口数量25万吨，上周42.99万吨；周度出口检验检疫21.78万吨，上周43.95万吨；周度净销售30.79万吨，上周28.24万吨；美豆下一年度销售1.5万吨，上周49万吨；上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨 [48][50][52][54][56] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.378，基本中性状态 [59] - 巴西和美国大豆种植成本下降，美国和巴西大豆成本同比均下降 [61][63][65][66] - CFTC持仓方面，大豆净多4.3万手，上周6.6万手；豆油净多6.4万手，上周7万手；豆粕净空9.1万手，上周8.4万手 [68][70][72]