报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断为原油因俄乌事件缓和、美国对等关税政策和 OPEC+增产致油价景气受拖累，但页岩油企业成本支撑强，下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 金属铬格局有望再度优化，5 月 19 日振华股份拟参与新疆沈宏等 7 家公司破产重整投资人招募，当前金属铬价格同比上涨 12%，较年初上涨 27%；欧盟拟 7 月起对俄白化肥征 6.5%新关税，或抬升全球化肥价格；特朗普政府拟 6 月 1 日起对欧盟商品征 50%关税，维生素、香精香料等行业或存新机 [3] - 化工板块本周油价煤价下跌，海外天然气价格底部震荡，24 年 1 - 4 季度化工 PPI 数据向 0 轴缓慢回升，4 月化学工业 PPI 同比 -3.2%，降幅环比走扩，4 月全国制造业 PMI 录得 49.0%，环比下降 1.5pct [3] - 投资分析意见为传统周期关注白马及细分企业阿尔法，如万华化学等；长景气底部上行板块关注氟化工和轮胎头部企业；成长标的确定性修复关注半导体、面板、封装等材料相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断为原油受多因素影响景气受拖累但下跌空间有限，煤炭价格中长期回落，海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 4 月化学工业 PPI 同比 -3.2%，降幅环比走扩，受能源价格走弱拖累 [6] - 石油化工方面，截至 5 月 23 日，Brent 原油期货价格收于 65.03 美金/桶，较上周下滑 0.5%；WTI 价格收于 61.98 美金/桶，较上周下滑 0.7%；美元指数收于 99.12，较上周下跌 1.84% [8] - PTA - 聚酯行业，本周 PTA 价格环比下跌 2.4%，MEG 价格环比下跌 1.0%，POY 价格环比持平，市场供应提升，下游聚酯端有减产计划，涤纶长丝部分规格产品亏损，企业有减产规划，下游采购意向不高 [8][9] - 化肥行业，尿素、一铵、二铵、盐湖钾肥 95%价格环比上周均价持平，市场情绪受政策影响，需求端表现不一 [10] - 农药行业整体市场稳定，成交量放缓，部分品种价格有调整，如草甘膦、烯草酮价格上调，功夫菊酯、吡唑醚菌酯等价格下调 [10] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，本周萤石粉市场均价环比下滑 1.4%，氢氟酸市场均价环比持平，制冷剂供应偏紧 [10] - 氯碱及无机化工行业，乙炔法 PVC 价格环比下跌 0.7%，乙烯法 PVC 价格环比持平，纯碱价格环比持平，行业供过于求，钛白粉价格环比下跌 0.4%，有机硅部分产品价格有变动 [12] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格环比上周均价持平，成本端有支撑，需求端疲态不改 [12] - 塑料行业，聚合 MDI 价格环比下跌 1.8%，纯 MDI 价格环比上涨 2.0%，PC 价格环比下跌 0.4%，塑膜价格环比下跌 0.5% [12] - 橡胶行业，顺丁橡胶、丁苯橡胶、天然橡胶价格环比下跌，轮胎行业开工率环比基本持平 [12][14] - 染料行业，活性染料主原料 H 酸价格大幅拉涨，成本端利好，但终端纺织行业订单无增量，染料企业出货速度平平，分散染料和活性染料市场价格环比持平 [14] - 新能源汽车行业，部分产品价格有变动，如电解钴、电解镍、碳酸锂、电解液、六氟磷酸锂、三乙胺价格环比下调 [14] - 维生素行业，部分产品价格有变动，如 VA、VE、泛酸钙、VC 价格环比下调，部分企业有生产线检修计划 [14] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪显示多种产品价格有变动，如原油及成品油、石化烯烃与芳烃、农药及中间体、化肥等产品价格有不同程度涨跌 [20][21][22] - 化工产品价差跟踪显示部分价差有变动，如国内 - 国际石脑油、汽油、柴油等不含税价差及炼油价差等有不同幅度变化 [26]