报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节潜力大，国内企业有望赶超国际先进，建议长期关注 [21] - 4月制冷剂出口价格提升，应把握近期回调机会，R32价格中枢有望维持强势，R22/R134a或于三季度迎来补库驱动的修复行情 [18][20] - 萤石行业环保、安全检查趋严，落后产能将出清，长期来看萤石价格中枢将上行，投资价值凸显 [32] 根据相关目录分别进行总结 氟化工行业周观点 - 4月制冷剂出口价格持续提升，应把握近期回调机会 [13][18] - 本周萤石价格承压运行，截至5月23日，萤石97湿粉市场均价3,533元/吨，较上周下跌1.23%；5月均价同比下跌4.48%；2025年均价较2024年上涨3.65% [18][31] - 本周制冷剂行情向上趋势不变，截至5月23日，R32、R125、R134a、R410a、R22价格和价差有不同表现，外贸市场价格大多持平 [19][43][44] - 推荐金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等，其他受益标的有东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等 [21][22] 板块行情跟踪 - 本周（5月19日 - 5月23日）氟化工指数下跌2.7%，跑输上证综指2.13%、沪深300指数2.52%、基础化工指数1.48%、新材料指数1.11% [24] 股票涨跌排行 - 本周氟化工板块13只个股中，3只周度上涨（占比23.08%），10只周度下跌（占比76.92%），永太科技、三美股份涨幅靠前 [26] 萤石 - 本周萤石价格承压运行，市场小幅走软，原矿供应不稳，选厂成本高，下游市场压价，拿货谨慎，需求支撑有限 [31] - 临近下游氟化氢招标定价周期，萤石市场弱势整理，下游采购延迟，活跃度低，部分持货商抛货加剧价格下行压力 [32] - 长期来看，萤石行业环保、安全检查趋严，落后产能出清，下游需求积累和成本提高将使萤石价格中枢上行 [32] 制冷剂 - 本周制冷剂行情持续向上，R32、R125、R134a、R410a、R22价格和价差有不同程度变化，外贸市场价格大多持平 [43][44] - 制冷剂市场平稳运行，需求温和回升，高温和空调高排产推动市场活跃，库存降至低位，市场预期价格上行，交易策略分化 [45] - 随着碳达峰、碳中和推进，HFCs政策预期明朗，二代制冷剂R22削减，HFCs渗透率有望提升，平均成交价格或长期上行 [46] R32内、外贸价格 - 本周R32价格持续上行，截至5月23日，市场均价50,500元/吨，较上周+1.00%；价差37,289元/吨，较上周+1.32%；产量环比+0.44% [47] - 外贸参考价格49,000元/吨，较上周持平；价差35,789元/吨，较上周-0.04% [47] - 国内市场在供应受限和需求旺季驱动下，价格高位探涨，短期预期偏强运行 [48] R125内、外贸市场 - 本周R125行情向好趋势不变，截至5月23日，市场均价45,500元/吨，较上周持平；价差28,007元/吨，较上周+2.01%；产量环比-8.45% [58] - 外贸参考价格46,000元/吨，较上周持平；价差28,507元/吨，较上周+1.97% [58] - 市场平稳运行，企业资源多自用，受季节性旺季和生产配额制度影响，价格稳中上扬，短期有望延续稳步发展 [59] R134a内、外贸报价 - 本周R134a向上趋势不变，截至5月23日，市场均价48,000元/吨，较上周持平；价差28,316元/吨，较上周持平；产量环比+1.50% [66] - 外贸参考价格47,000元/吨，较上周持平；价差27,316元/吨，较上周持平 [66] - 市场坚挺运行，主流企业报盘价格高位，贸易商谨慎观望，市场流通货源有限，受下游需求和行业信心提振，短期偏强运行 [67] R410a内、外贸价格 - 本周R410a市场趋势向好，截至5月23日，市场均价48,000元/吨，较上周持平 [75] - 外贸参考价格47,000元/吨，较上周持平 [75] - 国内市场偏暖运行，夏季需求高峰支撑价格高位，企业挺价拉涨，短期平稳向好发展 [76] R22内、外贸行情 - 本周R22价格稳中有升，截至5月23日，市场均价36,000元/吨，较上周持平；价差26,665元/吨，较上周+0.93% [78] - 外贸参考价格33,000元/吨，较上周持平；价差23,665元/吨，较上周+1.04% [78] - 国内市场弱稳运行，企业挺价，经销商观望，供需紧平衡下价格有望延续高位整理 [79] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025年1 - 4月我国HFCs单质制冷剂总出口量约5.74万吨，同比-7.3%；出口总额约22.99亿元，同比+43.3% [86] - 4月单月，总出口量约2.22万吨，同比+16.8%；出口总额约9.01亿元，同比+77.9% [86] - 2025年1 - 4月我国HFCs混配制冷剂总出口量约2.88万吨，同比-6.2%；出口总额约12.37亿元，同比+56.9% [93] - 4月单月，总出口量约1.19万吨，同比+5.8%；出口总额约5.2亿元，同比+80.1% [93] 制冷剂原料 - 本周氢氟酸价格有所下滑，4月产量环比+14.29% [104] - 本周二氯甲烷价格环比+0.35%，库存环比+1.58% [101] - 本周三氯甲烷价格环比-6.81%，库存环比+16.85% [108] - 本周三氯乙烯价格环比持平，库存环比+9.52% [112] - 本周四氯乙烯价格环比-7.22%，库存环比+5.26% [115] 含氟材料行情跟踪 - 含氟材料市场整体稳定，PTFE、PVDF、FEP、FKM、六氟磷酸锂等价格和产量有不同表现 [19][23] 近期行业动态 - 三美股份发布员工持股计划，新宙邦转债恢复转股 [13][21] - 巨化股份控股子公司3000万元项目环评获同意，海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目获批 [13]