报告公司投资评级 - 建议关注 [2][42] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是轨交基础设施安全智能产品“小巨人”，2024 年营收 3.35 亿元，参与多项国家重大铁路建设项目，技术实力较强 [2][11] - 2024 年全国铁路固定资产投资完成 8506 亿元，同比增长 11.3%，大规模推进铁路线路建设和信息化建设是长期战略工程，公司所处市场空间大 [2][33] - 公司本次发行价格 8.81 元/股，发行市盈率 12.6X，募投项目达产后预计新增 2.47 亿元营收，建议关注 [2][5][9] 根据相关目录分别进行总结 初始发行 - 发行价格 8.81 元/股，发行市盈率 12.6X，申购日为 2025 年 5 月 27 日，初始发行股份数量为 1909.00 万股，发行后总股本为 7634.00 万股，发行数量占发行后总股本的 25.01%（超额配售选择权行使前）；若超额配售选择权全额行使，发行总股数将扩大至 2195.35 万股，发行后总股本扩大至 7920.35 万股，发行数量占比 27.72% [2][5] - 战略配售发行数量为 381.80 万股，占超额配售选择权行使前本次发行数量的 20.00%，战略投资者包括国投证券等多家机构 [6][7] - 募投项目拟总投资达 1.68 亿元，包括“新津区交大铁发轨道交通智能产品及装备生产新建项目”等，其中生产新建项目建设期 2 年，达产后预计每年增加营业收入 24714.88 万元，增加净利润 3010.42 万元 [8][9] 公司概况 - 2005 年成立，是轨道交通基础设施安全智能产品及装备国家级“小巨人”，与高校及科研机构合作，产品多次应用于国家重大铁路建设项目 [11] - 股权较为分散，无单一股东持有公司股份超过 50% [14] 业务情况 - 专注于轨道交通基础设施安全领域，2024 年营收 3.35 亿元，产品主要应用于轨道交通领域，2024 年安全监测检测类产品营收占比 62% [16][18] - 主要产品及服务为定制化，2024 年第一大客户中国国家铁路集团有限公司及其关联方销售占比达 71%，公司拥有多项资质和认证，截至 2025 年 5 月 26 日，参与制定行业及地方标准 3 项，拥有已授权发明专利 25 项等 [20][23][24] - 2020 年至 2024 年营收、归母净利润 CAGR 分别为 21%、28%，2020 - 2024 公司毛利率分别为 48.34%、50.80%、45.76%、46.57%、44.50%，净利率分别为 12.74%、15.50%、14.35%、17.90%、16.73%，期间费用率分别为 35.21%、30.97%、25.77%、24.18%、22.17% [27] 行业情况 - 大规模推进铁路线路建设和信息化建设是促进经济发展的长期战略工程，2024 年全国铁路固定资产投资完成 8506 亿元，同比增长 11.3%，2025 年我国高速铁路营业里程将达 5 万公里；截至 2023 年末，中国内地城市轨道交通运营线路总长度 11224.54 公里 [33][34][38] - 主要可比上市公司包含哈铁科技、铁大科技、辉煌科技、测绘股份、正元地信 [39]