报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年5月19 - 23日商贸零售指数和社会服务指数均下降，分别排名申万一级行业第21、20位；端午旅游市场回归理性，周边游增长，音乐节经济和民俗IP成增长引擎；文旅消费向“文化体验 + 场景消费”升级；景区板块文旅资产融合有望提速，顺周期板块值得关注，商务客流有望回暖 [4] 根据相关目录分别进行总结 周边游稳健增长，音乐节经济与民俗IP双轮驱动下沉市场 - 端午旅游市场本地化、近程化，周边游预订量同比增23%，酒店价格回落，“音乐节经济”带动“跨城观演 + 旅游”模式兴起，激活下沉市场消费 [7] - 端午民俗非遗体验游高景气，搜索热度同比+50%，民俗活动IP化和非遗商业化创新驱动消费，文旅消费升级，相关平台有望受益 [8] 本周休闲服务行业行情回顾 本周市场行情回顾 - 2025年5月19 - 23日商贸零售指数下降1.61%，相对沪深300指数下跌0.18pct，排名第21位；社会服务指数下降1.60%，相对沪深300指数下跌0.18pct，排名第20位 [11] 本周个股行情一览 - 商贸零售行业涨幅前3为莱绅通灵（+43.66%）、潮宏基（+17.64%）、高鑫零售（+14.05%），后3为国芳集团（-13.76%）、新华都（-6.97%）、博士眼镜（-6.24%）；社会服务行业涨幅前3为海昌海洋公园（+15.28%）、海伦司（+4.52%）、奈雪的茶（+3.67%），后3为西安旅游（-4.77%）、凯撒旅业（-4.74%）、众信旅游（-4.67%） [4][15][18] - 商贸零售行业港股通持股比例前三为老铺黄金（11.32%）、周生生（1.80%）、周大福（0.70%）；社会服务行业港股通持股比例前三为九毛九（24.39%）、海昌海洋公园（15.09%）、同程旅行（14.56%） [4][18] 公司公告更新 商贸零售 - 名创优品2025年第一季度总营收44.3亿元，同比增19%，毛利率44.2%，经调整EBITDA为10.4亿元，经调整净利润5.9亿元 [26] - 亚朵集团2025年第一季度营收19.06亿元，同比增29.8%，调整后净利润3.45亿元，同比增32.3%，截至3月31日在营酒店1727家 [26] 社会服务 - 海汽集团转让全资子公司海南海汽器材有限公司100%股权给关联方海汽控股 [28] - 同程旅行2025年第一季度总收入43.77亿元，同比增13.2% [28] 行业大事回顾 商贸零售行业 - 永辉超市福州群众店焕新，借鉴胖东来模式打造社区生活中心 [29] - 618消费券助力商家成交量上升，报名商家平均成交爆发2.4倍，引导成交占比53% [29] 社会服务行业 - 春秋航空7月2日起开通上海浦东—越南河内航线，每周执飞4班 [29] - 环球旅讯和东呈集团联合发布《高性价比酒店投资宝藏城市红宝书》 [29] - 瑞士监管机构要求Booking.com将佣金率降低25%，该公司计划上诉 [29] 投资分析意见 - 建议关注人力资源服务（科锐国际、北京人力等）、酒店（锦江酒店、首旅酒店等）、会展（兰生股份、米奥会展）、景区（祥源文旅、长白山等）、旅行社（岭南控股、众信旅游）、免税（中国中免、王府井）等板块 [4][30][31]