根据提供的量化周报内容，以下是量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. A股景气指数模型 - 模型构建思路：以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建高频指数，用于观测A股景气周期[46] - 模型具体构建过程：通过历史下行周期持续天数与平均趋势对比判断底部区域，2023年四季度被识别为景气底部，当前指数呈震荡上行趋势[46][47] - 模型评价：有效捕捉景气拐点，当前指数值20.57（较2023年底上升15.14）显示处于上升周期[47][48] 2. A股情绪指数模型 - 模型构建思路：基于波动率与成交额变化方向划分四个象限，构造见底预警与见顶预警信号[50] - 模型具体构建过程： - 波动率上行+成交额下行区间为显著负收益 - 其他象限均为显著正收益[50] - 模型评价：当前信号组合为"波动率下行（看多）+成交额下行（看空）"，综合输出看多观点[53][55] 3. 中证500/沪深300增强组合模型 - 模型构建思路：通过多因子选股构建超额收益组合[60][67] - 模型具体构建过程：未披露具体因子权重，但持仓显示行业分散（如中证500组合含长江证券4.43%、甘李药业3.36%等）[64][70] - 模型评价：中证500组合2020年至今超额41.95%，最大回撤-4.99%；沪深300组合超额26.69%，最大回撤-5.86%[60][67] 量化因子与构建方式 1. BARRA风格因子体系 - 因子名称：市值(SIZE)、BETA、动量(MOM)、残差波动率(RESVOL)、非线性市值(NLSIZE)、估值(BTOP)、流动性(LIQUIDITY)、盈利(EARNINGS_YIELD)、成长(GROWTH)、杠杆(LVRG)[72] - 因子构建思路：参照BARRA模型对A股市场风险收益特征进行归因[72] - 因子评价：近期动量因子超额显著，Beta/残差波动率呈负收益；高杠杆股表现优异，市值/成长因子弱势[73][75] 2. 行业因子 - 因子构建过程：相对市场市值加权组合计算行业纯因子收益[75] - 因子评价：本周医药/汽车/煤炭行业因子超额显著，证券/计算机/机械因子回撤明显[73][75] 模型回测效果 1. A股景气指数模型 - 当前指数值：20.57（2025年5月23日）[47] - 周期位置：较2023年底上升15.14，处于上升周期[47] 2. 增强组合模型 - 中证500增强组合：本周超额0.62%，2020年至今累计超额41.95%，最大回撤-4.99%[60] - 沪深300增强组合：本周超额0.11%，2020年至今累计超额26.69%，最大回撤-5.86%[67] 因子回测效果 1. 风格因子近一周表现 - 动量因子：正向超额收益[73] - Beta因子：显著负向超额收益[73] - 残差波动率因子：显著负向超额收益[73] 2. 行业因子近一周表现 - 医药/汽车/煤炭：较高超额收益[73] - 证券/计算机/机械：明显回撤[73] （注：部分模型如情绪指数、行业轮动的具体构建公式未在报告中披露[50][72]）