量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时雷达六面图 - 模型构建思路：基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，综合生成[-1,1]区间的择时分数，划分为"估值性价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类[1][6] - 模型具体构建过程： 1. 指标标准化：各维度指标通过z-score或阈值法标准化至[-1,1]区间 2. 权重分配：四大类权重均等（未明确说明具体权重） 3. 综合打分：加权汇总生成最终择时分数，分数>0为看多，<0为看空[6][8] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：货币方向因子 - 构建思路：判断货币政策宽松/收紧方向[10] - 具体构建：计算央行货币政策工具利率与短端市场利率90天平均变化方向，>0为宽松（分数=1），<0为收紧（分数=-1）[10] 2. 因子名称：货币强度因子 - 构建思路：量化短端利率偏离政策利率的程度[13] - 具体构建： $偏离度 = \frac{DR007}{7天逆回购利率} - 1$ 平滑后计算z-score，<-1.5σ为宽松（分数=1），>1.5σ为紧缩（分数=-1）[13] 3. 因子名称：信用方向因子 - 构建思路：捕捉商业银行信贷传导趋势[14] - 具体构建：计算中长期贷款过去12个月增量同比，较3个月前上升为看多（分数=1），反之为看空（分数=-1）[14] 4. 因子名称：信用强度因子 - 构建思路：识别信贷数据超预期程度[18] - 具体构建： $信用强度因子 = \frac{新增人民币贷款 - 预期中位数}{预期标准差}$ >1.5σ为超预期（分数=1），<-1.5σ为不及预期（分数=-1）[18] 5. 因子名称：增长方向因子 - 构建思路：跟踪PMI经济扩张趋势[20] - 具体构建：计算PMI过去12个月均值同比，较3个月前上升为看多（分数=1），反之为看空（分数=-1）[20] 6. 因子名称：通胀方向因子 - 构建思路：判断通胀下行带来的政策宽松空间[25] - 具体构建： $通胀方向因子 = 0.5 \times CPI同比平滑值 + 0.5 \times PPI同比原始值$ 较3个月前下降为看多（分数=1），上升为看空（分数=-1）[25] 7. 因子名称：席勒ERP - 构建思路：衡量股票相对债券的长期估值吸引力[30] - 具体构建： $席勒ERP = \frac{1}{6年平均通胀调整PE} - 10年期国债收益率$ 计算3年z-score并截尾标准化至[-1,1][30][32] 8. 因子名称：AIAE - 构建思路：反映全市场风险偏好[36] - 具体构建： $AIAE = \frac{中证全指流通市值}{中证全指流通市值 + 实体总债务}$ 取负值后计算3年z-score[36] 9. 因子名称：期权SKEW - 构建思路：捕捉衍生品市场极端风险预期[60] - 具体构建：当50ETF近5日收益率<0且SKEW分位数>70%时看多（分数=1），收益率>0且分位数<30%时看空（分数=-1）[60] 模型回测效果 1. 择时雷达六面图： - 综合打分：0.18（中性偏多）[8] - 流动性得分：-0.50（看空）[8] - 经济面得分：0.75（看多）[8] - 估值面得分：0.29（中性偏多）[8] - 技术面得分：-0.25（中性偏空）[8] - 拥挤度得分：0.51（看多）[8] 因子回测效果 1. 货币方向因子：当前分数1.00[9] 2. 货币强度因子：当前分数-1.00[9] 3. 信用方向因子：当前分数-1.00[9] 4. 增长方向因子：当前分数1.00[9] 5. 席勒ERP：当前分数0.51[9][32] 6. AIAE：当前分数0.24[9] 7. 期权SKEW：当前分数1.00[9]