二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 26 日 股指期货：风偏回调下的合理调整 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 报告导读： 1、 市场回顾与展望：上周市场重心回落，红利品种强势支撑蓝筹股，导致风格相对偏向于大盘。驱 动来看，国内银行存款利率再次下调，随后 LPR 降息，凸显 A 股高分红资产价值，大银行等蓝筹股明显上 涨。北证 50 指数周中创下历史新高后回落，调整幅度较大，显示小微盘成长股风险偏好极致宣泄后回 落，对 A 股整体风险偏好带来向下扰动。此外海外方面，全球债券市场显著调整，日债、英债、美债均大 跌，债务风险忧虑加剧对金融领域稳定性的质疑，美股明显调整，亦拖累 A 股市场。在周五晚间，特朗普 再度发起对欧盟的贸易战，使得全周美股调整幅度大于 A 股。 从中期角度看，政策支撑风险偏好，行情依然偏多。但当前，A 股已完全修复 4 月向下跳空缺口，并 逐步靠近去年 924 以来的震荡区间上沿，位置上看做多需要更明显的利多驱动支撑。但驱动上，5 月货币 政策新一轮宽松靴子落地；贸易谈判利多也充分发酵。短期在政策、经济等驱动平静，或者说利多缺乏的 情况下， ...