报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期铅价宽幅整理，因原料偏紧部分再生铅炼厂减产，需求处于淡季，成本支撑与需求偏弱博弈，需关注宏观不确定性因素 [1] - 短期锌价宽幅整理，中长期锌价重心或下移，锌市供强需弱库存相对低位，TC有上调空间，策略上建议反弹沽空，需关注宏观情绪扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - 5月26日SMM1铅锭平均价格16,650元/吨，较前日涨0.15%；沪铅主力合约收盘价16,860元/吨，较前一日涨1.05%；沪铅基差 -210元/吨，较前一日变动 -150元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量51,462手，较前一日增19.73%；持仓量47,379手，较前一日增4.59%；成交持仓比1.09，较前一日增14.48% [1] - LME库存294,025吨，较前一日无变动；沪铅仓单库存32,950吨，较前一日降16.22%；LME3个月铅期货收盘价1,994美元/吨，较前一日涨1.53%；沪伦铅价比值8.46，较前一日降0.47% [1] 铅市场资讯 - 5月17 - 23日当周，SMM原生铅企业周度开工率67.75%，环比提升0.4个百分点；再生铅企业周度开工率36.7%，环比下降0.5个百分点；铅蓄电池企业周度开工率72.66%，环比持平 [1] - 5月22日【LME0 - 3铅】贴水22.37美元/吨，持仓139,160手增759手 [1] 锌市场数据 - 5月26日SMM1锌锭平均价格22,640元/吨，较前日涨0.27%；沪锌主力合约收盘价22,215元/吨，较前一日跌1.07%；沪锌基差425元/吨，较前一日增300元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量127,189手，较前一日增54.61%；持仓量114,069手，较前一日增91.20%；成交持仓比1.12，较前一日降19.14% [1] - LME库存153,500吨，较前一日无变动；沪锌仓单库存1,774吨，较前一日增26.71%；LME3个月锌期货收盘价2,712.5美元/吨，较前一日涨0.30%；沪伦锌价比值8.19，较前一日降1.36% [1] 锌市场资讯 - 5月17 - 23日当周，镀锌企业周度开工率62.03%，环比提升1.09个百分点；压铸锌合金企业周度开工率56.41%，环比下降2.67个百分点；氧化锌企业周度开工率62.03%，环比下降0.38个百分点 [1] - 截至5月23日，锌精矿港口库存35.8万吨，环比下降2.2万吨 [1]